Spotify股價重挫後反彈，分析師看好長線潛力：逢低布局的黃金時機？

Spotify Technology(SPOT-US)股價在公布第二季財報後出現劇烈波動，儘管週二因意外虧損與營收未達預期而重挫12%，收於620.01美元，為自5月1日以來最低，但週三反彈約4%，年初至今股價仍上漲44%。財報顯示，受匯率波動影響，本季營收較指引減少了1.04億美元，為主要利空來源之一。

儘管短期財報令人失望，多位分析師仍對Spotify的長期成長潛力抱持樂觀態度。

BofA Securities分析師Jessica Reif Ehrlich指出，Spotify具備定價能力，即使第三季每用戶平均營收（ARPU）略低於預期，也能藉由平台多元內容（如音樂、Podcast、有聲書）支撐長期價值。她維持「買進」評等，目標價為900美元，並上調對自由現金流的預期，表示Spotify已達盈虧轉折點，未來具備穩定成長潛力。

德意志銀行分析師Benjamin Black亦看好現階段為「買進機會」，給予「買進」評等與775美元目標價。他強調Spotify在月活躍用戶（MAU）與付費訂閱用戶均優於預期，且用戶轉換率持續提升，為未來進一步調漲音樂與非音樂內容價格奠定基礎。

不過，市場觀點並非一致。

根據標普Capital IQ數據，在覆蓋Spotify的37位分析師中，最低目標價為480元，最高目標價為900元，中位數為750元。Monness, Crespi, Hardt分析師Brian White對其評等為「中立」，未設定目標價，認為儘管Spotify受惠於數位廣告市場與營運效率提升，但仍面臨激烈競爭、毛利率偏低、本益比過高（預估未來12個月本益比達60.2倍）及宏觀經濟風險等挑戰。

Spotify Technology S.A.(SPOT-US)是全球領先的音訊串流平台，業務橫跨音樂、Podcast、有聲書與廣告。根據2024年12月31日資料，Spotify的每月活躍用戶（MAUs）已達6.75億人，當中包含2.63億名付費用戶，覆蓋全球184個國家與地區。公司透過「取代擁有」的商業模式，改變了用戶對音樂的消費方式，從傳統的購買制轉為即時串流制，並藉由投資原創與獨家內容，推動Podcast與有聲書市場的擴張。Spotify擁有雙邊平台策略，一方面為用戶提供豐富的內容與服務，另一方面也為創作者提供工具、數據與營利機會，例如透過「Spotify Audience Network」串接廣告主與Podcast創作者，擴大變現能力。公司營收來源包含付費訂閱與廣告銷售，其中廣告部門除自有平台外，也涵蓋自助式平台與第三方交換市場。2024年，用戶總共在Spotify平台上串流了超過1,900億小時的內容，顯示其在全球音訊娛樂市場的主導地位。面對來自Apple Music、YouTube Music、Amazon Music、Audible等多元競爭者。