能源｜中國矽片開工率創新低，矽料價格卻連五週上漲

近期中國太陽能產業價格結構出現明顯變動，矽料與矽片價格連番上漲，引發市場高度關注。雖然外界解讀此波走勢與政策介入有關，但專家指出，影響產業基本面的因素仍未根本改善，供需矛盾仍未解除。

政策預期點燃上漲行情

中國政府近來針對太陽能產業內部惡性競爭問題釋出整頓訊號，7月1日的中國高層政策會議首度點名要整治「無序價格競爭」，促使市場出現強烈反應。

進入7月後，多晶矽期貨價格出現大幅上揚。在7月23日早盤，該合約再度漲停，價格突破人民幣5萬元大關，創下上市以來最高紀錄。截至24日，多晶矽期貨主力合約已連續五週上漲，單月累計漲幅超過68%。另有消息來源表示，中國兩大矽料廠商正醞釀收購中小對手、加快整併步伐，也強化了市場對價格持續走高的預期。

隨著矽料價格攀升，生產成本上升使矽片廠商同步調漲售價。根據再生能源產業調研數據，矽片價格自7月初以來漲幅已超過兩成，並傳出大型廠商新一輪報價較月初高出六成。需求端則出現電池廠商接受漲價、採買訂單增加的現象。截至7月24日，中國光伏產業指數本月已上漲約11%。

產能歷史新低，價格短彈難掩需求疲弱

為緩解產業鏈供需失衡，中國矽片與上游原料企業在七月初陸續縮減產能。根據中國有色金屬工業協會矽業分會於7月18日發布的通報，工業矽、多晶矽、矽片三項產品的月度開工率分別降至41.9%、38.6%、44.3%，均創下歷史新低。隨後該協會於本週指出，原材料價格大幅上漲疊加7月初的減產行動，使市場供應出現小幅下降，進而推動矽片價格走高。

儘管價格短期上升，產業人士指出，此次反彈主因為政策預期與情緒帶動，真正的結構性問題在於需求不振，並未獲得實質改善。現階段雖有部分訂單增加，但整體需求基礎仍顯不足。矽業分會也認為，目前矽料價格缺乏堅實支撐，短期內可能維持溫和波動，除非下游企業因承壓過大而出現停產或進一步減產，價格才有機會進一步上行。

Morgan Stanley 則認為，若中國政府真要落實抑制產能過剩，預期政策見效將較為緩慢，企業獲利改善可能需一年甚至更長時間。