【半導體】川普允許輝達 H200 出口中國
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12/9 川普在真實社群上發文宣布，在保障美國安全的條件下，同意輝達 H200 晶片出口至中國，且習近平也給予正面回應，其中美國政府將會收取 25% 的金額，但更高階的 Blackwell 和 Rubin 並不屬於本次交易的一部分，而同樣的方式也將適用於 AMD 和 Intel 等美國公司。
MM 研究員
這次川普的讓步可以說是拜登時期禁令以來的最大讓步，也是中美關係的一大突破，會有這樣的轉折，也是在「國家安全」和「助長中國晶片成長」之間的折衷選擇，而我們認為有以下觀察重點：
從效能來看，中美晶片之間仍有代數上的差距，例如 H200 晶片與這兩年中國發展相對成熟的華為昇騰 910C 或寒武紀的思元 590，在 FP8 與 FP16 算力有至少 2 倍以上的差距，功耗上也有明顯優勢。
即使進一步考慮到明年華為和寒武紀預計量產的 910D 和思元 690 有機會對標 H100 的性能，並透過華為的 CloudMatrix 方案將多個晶片組合成超大規模的 AI 算力叢集，但觀察中國主要 AI 模型在訓練和推論上，大多數仍仰賴 Nvidia 生態，例如阿里巴巴（Qwen）、字節跳動（Doubao）、騰訊、百度等中國科技巨頭，過去一年因為美國禁令的關係，更多地在東南亞進行訓練，租用非中國數據營運商的算力或是自己搭建資料中心，而這些資料中心大多配備的是 Nvidia 的 GPU。
展望未來，這次美國政府的態度轉向，可能代表著若後續貿易衝突沒有再度升溫，對於 AI 晶片的出口或將維持「延後一代」的速度放寬，到了 2026 年 Rubin 晶片量產一段時間，Blackwell 晶片也將獲得放寬，或將拖慢中國晶片國產化的速度。
另外，美國官員提到 25% 的額外費用將會從「台灣出口至美國」時透過關稅形式酌收，雖然將增加輝達的採購成本，但若根據市場的預估，Hopper 晶片的整體物料成本可能佔比僅 10 ~ 20%，對於輝達毛利率影響有限，也代表輝達是可以吸收掉大部分的關稅成本，而對於台積電而言，也有利於拉升目前相對沒有那麼緊缺的 N4/5 節點，擴大營收來源。