聯準會降息1碼》 國泰世華：美元長線偏弱、美債長天期利率下跌空間有限
美國聯準會（Fed）本周宣布降息25個基點（1碼），基準利率下調至4.0～4.25％區間，為今年以來首次啟動降息，這項決策雖符合市場預期，但投票委員內部對於政策方向存在分歧，在政策不確定性之下，總體經濟、股、債、匯市後續將如何表現，也成為投資人關切的重點。
未來利率政策分歧，點陣圖：2027年降至中性水準3％
回顧這次FOMC會議，傳遞哪些重要訊息？聯準會主席鮑爾於會後記者會上重申，就業市場下行風險已顯著升高，儘管通膨上升且仍處於高位，但就業市場偏離的幅度更大，成為這次政策轉向的主要原因。
其中，在此次會議決策當中，11名投票委員皆支持本月降息1碼，僅有川普人馬、新上任理事米蘭（Stephen Miran）主張應降2碼，不僅讓政治氣息浮現，也顯示內部對政策方向存在分歧。鮑爾則強調決策須以數據為基礎，展現制度穩定性。
根據最新的FOMC點陣圖顯示，聯準會預計今年將再降息2次，但2026年、2027年各降一次，最終在2027年將聯邦基金利率降至約3％的「中性水準」。金融業分析，這意味著雖然降息已啟動，但整體利率水準仍將維持在相對高檔一段時間，反映出聯準會對通膨風險的高度警戒。
另外，在聯準會公布利率決策後，美債殖利率曲線出現不同變化，其中，短期利率下滑、長期利率上升，形成「曲線變陡」的現象；顯示市場對短期經濟放緩與長期通膨壓力的不同解讀，也凸顯聯準會在政策制定上的兩難。
國泰世華：Q4通膨、就業數據更關鍵
國泰世華銀行認為，未來實際的降息幅度將取決於今年第4季通膨、就業數據的公布情形；現階段失業率維持4.1％的低位，但就業需求與供給同步放緩，顯示勞動市場面臨潛在下行風險，市場普遍預期Fed將持續偏向寬鬆循環。
國泰世華銀行也指出，在下一次今年10月30日的FOMC會議之前，這段時間仍需要持續關注通膨、就業數據變化，其中包含NFP非農就業數據報告（10/3）、CPI消費者物價指數報告（10/15）等。
對於後續總體經濟、股市、債市、匯市的後續表現可能怎麼走？國泰世華銀行也分別釋出看法，首先是總體經濟方面，美國關稅政策導致全球需求降溫，美國民間消費與企業投資動能趨緩，預計將拖累今年經濟成長表現，也因就業市場供需雙雙降溫，為聯準會啟動降息提供正當性，儘管景氣尚未進入衰退階段，但Fed本輪的預防性降息將有助於穩定基本面。
美債長天期利率下行空間有限，美元長線仍偏弱勢
在股市方面，聯準會重啟降息循環，將降低企業融資成本，改善現金流與資本支出意願，對股市形成正面支撐；加上企業獲利穩健，為美股提供成長動能；不過，美股四大指數評價面偏高，短期內可能震盪修正；但在基本面改善、AI趨勢的發展下，中長期多頭趨勢不變。
債市方面，隨著降息預期明確，美債短天期利率將隨聯邦基準利率走低，但長天期利率下行空間較為有限，長短利差維持擴張。整體而言，中短債具備波段操作空間，若以長期穩定息收為目標，則應考慮配置長天期債券，以鎖定高票息優勢。
最後則是匯市，國泰世華銀行指出，今年下半年美元貶勢暫緩主要有2個原因，一是貿易政策塵埃落定，帶動市場情緒回穩；二是市場的降息預期過熱，導致美元隨利率修正出現波段反彈；但長線來看，美元仍偏弱勢，以目前Fed的寬鬆步調仍領先歐、英、澳等央行，在各國與美國利差收斂下，若明年降息幅度擴大，美元貶勢恐進一步加劇。