台橡Q4產品利差料回升；印度廠有擴產計畫
MoneyDJ新聞 2021-11-10 09:55:59 記者 周瑩慈 報導
合成橡膠廠台橡(2103)昨(9)日舉行法說會，展望第四季，公司看好隨丁二烯、天然橡膠價差再較第三季擴大，有助合成橡膠需求，且產品利差也可望擴大，法人預料，第四季本業獲利將重拾成長動能。展望後市，公司看好合成橡膠進入穩定獲利週期；此外，印度廠受惠在地生產優勢，持續全產全銷，獲利貢獻看佳，公司已在評估擴產計畫。
台橡表示，第三季受中國內需市場成長趨緩、疫情反撲、汽車供應鏈中斷等因素影響，整體營運表現較上季轉弱，但仍較明顯優於去年表現。
第三季營收76.73億元，季減9.95%，但年增36.84%；毛利率14.66%，季減8.56個百分點、年增1.03個百分點；營益率5.52%，季減9.12個百分點、年增1.28個百分點；營業利益4.23億元，季減66.08%，年增77.73%；受惠處置高雄市仁武區閒置土地挹注業外收入，稅後淨利達14.42億元，季增43.91%，較去年同期由虧轉盈，並寫歷史同期次高，單季EPS 1.75元。
以地區別來看營收比重，亞洲地區營收佔約71%，較第二季74%下降；美洲地區則從第二季的14%上升到17%，EMEA地區佔比則從9%略增到10%。
以累計前三季來看，則受惠經濟復甦，需求回溫，合成橡膠供應面趨緊，以及產品價差擴大等因素，台橡營收來到244.1億元，年增38.41%；毛利率20.93%，年增8.8個百分點；營益率12.16%，年增9.1個百分點；稅後淨利33.4億元，改寫十年來新高，EPS 4.05元。若排除處分土地業外收入，前三季EPS 2.95元。
展望第四季，公司表示，丁苯橡膠(SBR)事業方面，近期丁二烯價格明顯回落，而天然橡膠、合成橡膠報價均相對有撐，同時有助刺激合成橡膠需求，以及公司產品利差回升。在熱可塑性橡膠(TPE)事業中，以用於黏膠的SIS訂單能見度最好，已看到明年第一季，其餘SEBS、SBS則受汽車缺晶片及季節性影響，表現預料較平緩。應用材料事業中，預期越南鞋材生意也可望自谷底逐步回穩。法人預期，第四季台橡本業獲利表現可望再優於第三季，重拾成長動能。
展望後市，台橡表示，受惠天然橡膠供給收斂，價格回升，而丁二烯供給大致穩定，價格亦保持在可接受的水平，天然橡膠與丁二烯價差來到近幾年高峰，另一方面，合成橡膠本身供需也漸趨穩定，價格同樣有撐，因此認為合成橡膠已進入穩健獲利週期，有助公司營運。
在轉投資事業方面，公司對印度ISRPL表現持相對樂觀態度，主要因為當地市場需求復甦及政府祭出經濟振興計畫，加上美國對台灣、韓國、泰國與越南的輪胎課徵反傾銷稅，因此有不少轉單到印度，印度輪胎廠產能都是能開多少開多少，加上今年有疫情、物流不順等因素，不利進口輪胎及進口合成膠，因此該廠享有在地生產優勢，目前持續全產全銷。
台橡進一步指出，考量到現在已全產全銷，而印度廠未來發展性佳，因此已開始評估擴充產線可能性，待確定後再向投資人報告。此外，據了解，印度石油公司(IOC)預計三年後將開始自己供應苯乙烯(SM)，如此一來，未來原料不需外購，也對印度廠有利，整體而言，對ISRPL獲利貢獻成長保持樂觀態度。
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資料來源-MoneyDJ理財網