聯準會今年不降息了？通膨仍高、就業未冷，華爾街對於Fed下一步意見分歧

聯準會官員本週即將召開為期兩天的會議，並於台灣時間週四（29日）凌晨3時宣布利率決議。隨著決策者們已經釋出將按兵不動的訊號，市場焦點轉向另一個大哉問──聯準會究竟會在場邊觀望多久？

從去年9月開始，聯準會連續三次降息1碼，將聯邦資金利率目標區間降至3.5%～3.75%。隨著時間推移，市場對於短期內再次降息的期待正迅速消退。

根據利率期貨顯示，投資人不再預期聯準會近期會有任何行動，最早也要等到7月才可能出現下一次降息，但即便如此，時間拉長本身也讓降息的合理性變得更不明確。

降息共識仍在　但市場已有疑慮

富國銀行高級經濟學家Sarah House指出，聯準會等待的時間愈久，就愈難在經濟面上找到進一步寬鬆的正當性。

目前市場主流看法認為，聯準會最終仍會進一步降息，只是已有部分經濟學家開始動搖。

摩根大通美國首席經濟學家Michael Feroli預測，聯準會今年將全程維持利率不變，下一次行動甚至可能是2027年下半年升息，而非降息。

通膨、就業拉鋸　聯準會進退兩難

儘管通膨仍明顯高於2%的政策目標，多數官員之所以支持去年的降息，是因為當時勞動市場顯露疲態。聯準會希望壓低通膨，但並不願以經濟衰退作為代價。

此外，川普政府的關稅政策持續干擾經濟前景，面對近乎二戰前未曾出現過的政策選項，經濟學界普遍保持高度謹慎。

自去年秋季美國政府關門事件結束後公布的數據顯示，經濟活動與就業市場的穩定程度，優於先前悲觀預期，但經濟學家仍未完全解除戒心。

滙豐銀行美國首席經濟學家Diane Swonk直言，聯準會正處於「進退兩難」的處境：一方面通膨黏著性仍高，另一方面薪資成長不足，難以為就業與經濟提供進一步動能。

聯準會內部意見分歧，降息門檻提高

Stifel首席經濟學家Lindsey Piegza指出，聯準會內部不僅存在對於就業動能減弱的擔憂，也有人高度關注還未完全消散的物價壓力。更重要的是，部分官員擔心，如果過早或再度寬鬆，反而可能推升通膨回溫。

前達拉斯聯準銀行總裁Robert Kaplan受訪時研判，在看到通膨明確走在下行軌道之前，聯準會不太可能再次降息，「通膨或許會改善，但聯準會需要親眼看到。」

今年7月後才可能降息？

市場普遍預期，必須等到下半年才會看到通膨情勢真正改善，第一季反而可能因為企業調整價格而出現短暫回升。

目前金融市場對於首次降息的定價已經延後至7月，時間點也落在聯準會主席鮑爾5月任期結束之後。

外界原先認為，新任聯準會主席將傾向快速推動降息，但近期的債市反應出現轉變。波士頓學院經濟學家Brian Bethune示警，如果聯準會激進降息，可能反而推升長天期利率，對金融環境造成反效果。

BMO資本市場首席經濟學家Scott Anderson預期，本週聯準會決策聲明與鮑爾的記者會基調將偏向鷹派，因為目前聯準會並沒有迫切需要往任何方向行動，但仍預期隨著通膨降溫，今年可能出現三次降息。

高盛美國首席經濟學家David Mericle認為，聯準會可能在6月降息，並於9月完成本輪循環的最後一次降息，將利率區間降至3.25%至3.5%。

整體而言，聯準會短期內將謹慎行事，在通膨居高、就業韌性與政策風險交織下，今年是否還有降息空間，仍待更多數據給出答案。

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