星展：各項指標顯示，AI超級循環動能正接近高峰
MoneyDJ新聞 2026-07-16 15:10:16 陳怡潔 發佈
星展銀行(DBS)今(16)日發布今(2026)年第三季經濟展望指出，展望人工智慧(AI)發展前景，市場需在長期成長潛力與短期不確定性之間取得平衡；目前各項指標顯示，AI超級循環的成長動能正接近高峰，預期2026年下半年至2027年間，整體成長速度將逐漸回歸為較正常的軌道。展望下半年台灣經濟，隨著AI投資動能由高峰逐步回歸常態，台灣經濟可望轉向較具永續性的成長軌道；星展維持對今(2026)年台灣GDP成長率9.4%的預測，預估第三季GDP年增率仍可望維持約10%，第四季則逐步放緩至約4%。
關於AI發展前景和對經濟的影響，星展集團資深經濟學家馬鐵英指出，AI是推動台灣景氣循環的重要核心動能，為影響2026年下半年經濟表現的關鍵變數。從長期角度觀察，AI發展正加速全球供應鏈重組，並重新塑造台灣與區域經濟體的貿易與投資格局。
她進一步指出，展望AI發展前景，市場需在長期成長潛力與短期不確定性之間取得平衡。目前AI技術仍處於快速演進階段，第一波成長主要由生成式AI(Generative AI)帶動；下一階段則可望由代理型AI(Agentic AI)及實體AI(Physical AI)接續推動。未來AI應用將由內容生成逐步延伸至自主工作流程、企業自動化、智慧製造及機器人等更廣泛領域。
馬鐵英進一步指出，AI投資熱潮亦持續受到戰略需求支撐。各國政府、雲端服務供應商(Hyperscalers)及大型企業均積極建構AI能力，以維持全球科技競爭優勢。因此，即使短期內AI商業模式仍存在不確定性，競爭壓力與地緣政治因素仍可望支撐AI相關資本支出維持高檔。
然而，AI投資循環的最大挑戰仍在於商業化與獲利能力。目前主要AI開發商多數尚未上市，大型科技企業亦尚未單獨揭露AI相關營收，使市場仍難以判斷企業與消費者對AI服務的支付意願，以及最終需求是否足以支撐當前龐大的投資規模。
另一方面，AI基礎建設投資愈來愈依賴外部融資。企業持續透過債券市場及結構性融資工具支應大型資料中心與AI基礎建設布局，而科技股估值亦處於相對高檔。若未來市場流動性收緊或融資成本攀升，可能形成負向循環，導致投資動能降溫，並提高高槓桿企業的財務風險。
除資金面因素外，實體資源限制亦可能成為AI發展的重要瓶頸。資料中心快速擴張推升電力需求，對電力系統穩定性帶來挑戰；同時，電網建設、環境影響及AI對勞動市場的結構性影響，亦逐漸成為政策制定的重要議題。未來資料中心擴建可能面臨更高的監管不確定性，進而影響投資速度。
馬鐵英表示，目前各項指標顯示，AI超級循環的成長動能正接近高峰，預期2026年下半年至2027年間，整體成長速度將逐漸回歸為較正常的軌道。市場後續將持續關注AI Token使用量、雲端服務供應商資料中心資本支出，以及全球半導體供需變化等關鍵指標。
她也指出，目前美國民間資訊處理設備及軟體投資仍維持強勁成長，全球半導體銷售額亦持續攀升。不過，若剔除價格因素觀察，半導體實際出貨量已開始呈現放緩跡象，顯示AI供應鏈成長動能可能逐漸由高速擴張轉向穩健成長。
展望台灣經濟，馬鐵英表示，2026年上半年在AI超級循環帶動下，出口、投資及企業活動維持熱絡，經濟保持穩健擴張。展望下半年，隨著AI投資動能由高峰逐步回歸常態，台灣經濟可望轉向較具永續性的成長軌道。星展銀行維持2026年台灣GDP成長率9.4%的預測，預估第三季GDP年增率仍可望維持約10%，第四季則逐步放緩至約4%，回歸為較可延續的成長水準。
她也指出，台灣的出口與投資已接近本輪景氣循環高點；經價格調整後的實質出口成長率已呈現放緩跡象，對美出口成長亦明顯降溫。相較之下，民間消費仍具復甦空間，穩健就業市場、房市逐步回穩，以及股市財富效果，預料將持續支撐家庭消費支出。
通膨方面，馬鐵英表示，上半年中東衝突引發的能源價格壓力大致受到控制，台灣整體物價僅溫和上升；展望下半年，通膨仍可能維持相對偏高但可控水準。能源成本轉嫁效應可能延後反映，持續推升消費者物價；此外，受聖嬰現象影響，極端氣候可能加劇食品價格波動。勞動市場偏緊、資產價格上揚，以及內需回溫等因素，亦可能逐步推升通膨預期。星展銀行將台灣2026年消費者物價指數(CPI)年增率預測由1.9%上修至2.0%，預估下半年通膨率將維持約2%左右。
從長期視角觀察，星展認為，AI浪潮正以前所未有的速度重塑台灣的貿易與投資格局，並加速推動台灣—新加坡經濟走廊的形成。新加坡憑藉世界級物流基礎建設、高效率通關制度及自由貿易環境，已成為串聯東南亞、印度、中東及歐洲科技供應鏈的重要樞紐，也是台灣AI資通訊產品的重要區域分銷中心。
此外，新加坡具備具競爭力的租稅制度、完善法治環境及優良經商條件。隨著台灣企業持續拓展海外布局，新加坡已逐漸成為企業供應鏈管理、區域營運及資金調度的重要基地。
星展指出，另一方面，新加坡亦正逐步發展為台灣AI科技產品的重要終端市場。穩定的法規環境、密集的跨國企業區域總部，以及完善的國際海底光纜網路，使新加坡成為亞洲重要的AI基礎建設投資據點。隨著柔佛—新加坡經濟特區持續推進，當地可望提供更充裕的土地資源及更具競爭力的能源條件，進一步強化區域AI資料中心布局，並帶動對台灣AI伺服器、半導體及高科技產品的需求。
星展並表示，台星半導體供應鏈合作亦持續深化。新加坡逐步發展為全球半導體製造與營運的重要基地，在NAND Flash生產、高頻寬記憶體(HBM)封裝及半導體設備製造等領域持續擴充佈局；台灣則持續鞏固先進邏輯製程、DRAM/HBM製造及先進封裝等領域的領先地位，雙方供應鏈互補性日益提升。
此外，台灣企業亦積極推動半導體供應鏈多元布局，以建立更具韌性的全球生產網絡。憑藉政治穩定、地緣位置中立及成熟的半導體產業聚落，新加坡已成為台灣企業海外投資的重要據點。
星展指出，預估2026年台灣與新加坡雙邊貿易總額將達1,000億美元，雙邊投資規模可望接近100億美元。自2025年起，台灣已成為新加坡最大貿易夥伴；2026年，新加坡可望躍升為台灣第四大貿易夥伴，僅次於美國、中國大陸及南韓。若以單一國家計算，新加坡今年亦可望成為台灣最大外國直接投資來源國，以及僅次於美國的第二大海外投資目的地。
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資料來源-MoneyDJ理財網