AI投報疑慮壓垮OCI成長敘事，甲骨文股價挫至25個月新低，今年急瀉38%

【財訊快報／陳孟朔】全球領先的企業級軟體與雲端運算巨頭，也是世界上最大的資料庫管理系統供應商之一的甲骨文(Oracle，美股代碼ORCL)股價週四再挫5.80美元或4.61%，收報120.04美元，創2024年6月3日以來約25個月收盤新低，今年來跌幅擴大至38.41%，在大型科技股中明顯落後。股價跌破過去52週所有收盤水準，意味近一年買進並持有至今的投資人普遍陷入帳面虧損。甲骨文正由傳統企業軟體供應商，加速轉型為以甲骨文雲端基礎設施(OCI)及AI運算為核心的雲端服務商。管理層近幾季不斷強調OCI在AI模型訓練與推論工作負載的優勢，以及來自AI新創公司和大型企業的新合約需求，希望將OCI打造為亞馬遜AWS及微軟Azure以外的重要雲端平台。
然而，維持高速擴張需要持續投入伺服器、GPU叢集及數據中心，令甲骨文同樣陷入「資本支出先行、獲利回報滯後」的考驗。相較亞馬遜、微軟及Google已建立龐大客戶群與規模效益，OCI仍處於追趕階段；市場目前關切的不只是營收成長速度，更是鉅額AI基礎建設投資何時能轉化為現金流與實質利潤。

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