康寧Q2業績雙增，惟Q3指引未添驚喜，週二重挫12.1%、四週崩跌近54%

【財訊快報／陳孟朔】全球最大光纖製造商康寧(Corning，GLW)週二收盤重挫17.35美元或12.10%連三黑，報126.01美元為2月6日以來最高，盤中一度崩跌20%至114.50美元的日低。最新收市水準若與6月30日締造的史上新高271.78美元相比，股價四週內暴跌145.77美元或53.6%。公司第二季財報雖優於預期，且AI數據中心相關訂單加速成長，但第三季營收指引上限僅符合華爾街預期，加上光學縱向擴展(Scale-up)的落地時程仍有高度不確定性，引發市場對高成長預期降溫。康寧第二季核心銷售額年增17%至47.4億美元，高於市場預估的約46.3億美元；核心每股盈餘年增30%至0.78美元，也優於預估的0.76美元。核心毛利率增加1.2個百分點至39.6%，核心營業利益率擴大1.9個百分點至20.9%。其中，光通信事業銷售額年增32%至20.7億美元，淨利大增77%至4.38億美元；企業網路銷售額躍增65%至12.7億美元，生成式AI產品收入接近倍增。
然而，康寧預估第三季核心銷售額為49億至50億美元，中間值49.5億美元略低於市場預估的50億美元；這意味營收季增率將由第二季約9%放慢至3.4%至5.5%。核心每股盈餘預估為0.85至0.89美元，年增約28%。在AI硬體類股近期全面降溫、康寧先前又累積龐大漲幅的背景下，市場不再只看年比成長，而是要求公司持續上修預測，僅僅「符合預期」已不足以支撐原有估值。
執行長威克斯(Wendell P. Weeks)表示，AI相關光纖訂單正在加速成長；若縱向擴展網路由銅纜全面轉向光纖，每顆GPU所需光纖可由目前橫向擴展網路的16根增至160根，理論增幅達10倍。不過，新一代系統實際採取的是銅纜與光纖並存的混合架構，公司較務實的估計是，到2028年每顆GPU的光學內容量增加1.3至1.5倍。財務長施萊辛格(Edward A. Schlesinger)也承認，光學縱向擴展的導入速度仍是長期預測中最大的變數；換言之，市場並非否定AI光通信需求，而是擔心10倍光纖用量仍屬理論上限，真正轉化為營收可能比股價先前反映的速度更慢。

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