韓券商：三星、SK海力士庫存剩不到10天
[NOWNEWS今日新聞] 高頻寬記憶體成為人工智慧（AI）晶片發展關鍵，隨著AI基礎建設投資大量湧入，記憶體市場供應吃緊情況持續。韓媒BusinessKorea報導，三星電子與SK海力士第三季記憶體庫存水位已降至不到10天，引發市場擔憂明年可用供應恐將耗盡。分析師指出，隨著人工智慧基礎建設投資以前所未有的速度擴張，記憶體晶片市場正邁向嚴重的供不應求。
根據韓國 KB 證券（KB Securities）9 月 7 日發布的報告，全球超大型雲端業者（Hyperscalers）明年的 AI 基礎建設投資已上調至 1.3 兆美元，較前一年大幅成長 60%。隨著 AI 商業模式日益成熟並直接帶來營收，相關投資正加速展開。因此，記憶體半導體預計將佔明年整體 AI 基礎建設投資的 57%，遠高於去年的 14%。市場研究機構 TrendForce 更預期該比重高達 68%。
報告提到，加劇供應短缺的關鍵因素在於向下一代高頻寬記憶體 HBM4 的轉型。HBM4 所需的晶圓產能約為通用型 DRAM 的三倍。在晶圓總產能有限的情況下，全面擴大 HBM4 的生產勢必會擠壓傳統 DRAM 的可用產能。KB 證券預估，這將導致明年 DRAM 與 NAND 快閃記憶體的位元需求超過供給達 10 個百分點以上。
截至第三季，三星電子與 SK 海力士的記憶體庫存已降至 10 天以下。KB 證券研究部主管 Kim Dong-won 表示，「這已超越單純的需求復甦，甚至可能出現可用於銷售的現貨庫存被消耗殆盡的情況」；他補充說明，「AI 伺服器不僅會吸納 HBM 的需求，還會帶動伺服器 DDR5 與企業級 SSD 的大量需求，進而引發歷史級別的供不應求。」
儘管產業前景亮眼，這兩家公司近期的股價下跌仍被視為反應過度。過去三個月內，三星電子與 SK 海力士的股價自高點回檔 38%，使其預估市盈率（P/E）降至約 3 倍左右。分析師指出，雖然股價下跌反映了市場疑慮，但鑑於兩家公司的獲利預計將連續三年創下歷史新高，目前的估值相較於基本面已被嚴重低估。
KB 證券表示，在預期大規模股東回饋政策將持續推進的情況下，目前可能處在股價大幅重新評估的開端。他們維持三星電子與 SK 海力士作為半導體類股首選標的的評價。受惠於 OpenAI 發表下一代模型等正面消息，SK海力士週二大漲8%。
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