台泥評估歐洲資本市場上市 三大國際投行聯手推進

文／林喬慧

台灣水泥董事長張安平宣布，台泥正評估於歐洲資本市場上市，已委請 BNP Paribas、Morgan Stanley、Goldman Sachs 三家國際投行共同推進相關評估，目前以倫敦、巴黎、法蘭克福、阿姆斯特丹四大歐洲金融重鎮為主要評估地點。

張安平在台泥邀請金融業投融資機構賓客出席的「築夢文明」活動中表示，企業大多在追求成長，但很少有人問：「成長之後，還剩下什麼？」他指出，「八十年，是一個剛好可以回答這個問題的時間。」強調企業不只是創造價值，也在接受時間的檢驗，「什麼能留下、什麼值得留下，這才是長期經營真正的問題。」

張安平說明，當 2050 淨零與 CBAM 成為現實，「水泥，已經不是過去的水泥」，正在變成一個整合低碳、耐久與能源的系統。台泥的方向因此非常清楚——「材料創新加上能源布局，兩件事加在一起，才是未來。」

談及此次歐洲上市評估，張安平強調：「這不只是為了資金，而是為了時間。」他指出，氣候、能源、轉型都是長期問題，短期思維解不了長期挑戰。對於外界關注短期回報，他回應：「短期可能有成本，但長期一定是價值。」他也指出，AI 與電氣化加速，基礎設施需求只會增加，「未來的分水嶺，不是需求，而是能力——能不能在滿足需求的同時，不增加地球的負擔。」

在逆風中，台泥並未停下腳步。張安平表示，位於大陸杭州獲得雙鉑金認證的總部大樓已完成、喀麥隆鍛燒水泥工廠投產，今年葡萄牙與加納新廠也將陸續啟動。「這不是擴張而已，而是在換一條路——從源頭開始，用低碳與數位，重新設計製造。」

台泥總經理程耀輝進一步說明選擇歐洲為上市場域的市場邏輯。他指出，台泥目前營收結構已多元分布於三大區域：台灣占 36%、亞洲其他地區占 20%、歐洲占 44%；歐洲營收已達 19 億歐元，為集團最大單一區域市場。

過去九年，台泥累計發放台幣 1,067 億元現金股利，至今仍保持總資產台幣 5,888 億元、淨資產台幣 2,927 億元。程耀輝表示：「這樣的規模與結構，讓我們在推動各區域平台發展的同時，也具備穩定的資本基礎，以及長期投入的能力。」

程耀輝說明，過去幾年台泥完成三階段關鍵演進：從單一市場走向跨區域布局、從單一產品走向新興低碳及綠色能源科技產業聚合、從水泥製造者走向新能源科技的先行者。

在市場結構面，程耀輝點出歐洲同時集結四項驅動力。第一，低碳建材需求結構性成長：歐洲整體 GDP 年成長率約 1.5%，但建築與低碳水泥需求可達接近 4%，未來十年英國與法國合計超過一兆歐元的建設及老房翻新投資，將持續推動需求。

第二，碳價機制成熟：目前每噸 75 歐元，市場預期 2030 年上看每噸 142 歐元。第三，電動化轉型缺口龐大：歐洲設定 2030 年達 3,000 萬輛電動車與 300 萬充電點，但截至 2025 年底僅達 830 萬輛與 110 萬。第四，電力市場交易自由化：2025 年總交易量約 10,247 太瓦時（TWh），約占全球年度發電量三分之一，整體交易規模已超過 9,000 億歐元。

在產能布局上，台泥在土耳其水泥產能 2,400 萬噸，市占率 16%，產能利用率 80%，具備協助鄰近中亞及東歐國家未來重建需求的能力；在葡萄牙，水泥產能 1,120 萬噸，市占率 52%，對未來法國和英國的低碳水泥需求更有成長機會。