總經｜通膨與經濟不確定性升高！消費者信心指數創四年新低

2025年3月26日(優分析產業數據中心)

根據週二由Conference Board公布的報告顯示，美國3月份消費者信心指數驟降至自2021年1月以來的最低點，從前一個月的100.1下降至92.9，遠低於市場預期的94.0。這是連續第四個月下降，也反映出民眾對經濟與政策的不確定性加劇的擔憂。

報告指出，問卷中「關於貿易政策與關稅影響的擔憂有所增加」，並補充「對經濟及政策不確定性的提及也比平常多」。

其中，反映民眾對未來經濟、就業與收入預期的「預期指數」，大跌9.6點至65.2，是自2013年3月以來的最低點，且低於80這個通常預示經濟衰退的門檻。

High Frequency Economics的首席經濟學家Carl Weinberg表示：「消費者受到驚嚇。我們大膽指出，華府的混亂局勢與此有關。自去年11月大選以來，消費者信心的下降已無法再歸咎為巧合。」

關稅與通膨升溫，民眾如何應對？

根據報告，儘管消費者情緒低迷，但目前尚未顯示他們會大幅削減消費支出。預計未來六個月購買汽車的比例略為下降，但計畫購買電視、冰箱、微波爐和洗衣機等耐久財的比例上升，可能是為了搶在關稅提高價格之前先行購買。

此外，預計出國旅遊與購屋的意願也有增加。隨著經濟不確定性升高，10年期美國公債殖利率走低，使得房貸利率同步下降，進而刺激房市買氣。根據美國商務部普查局的數據顯示，2月新屋銷售反彈1.8%，年率達67.6萬戶。

花旗集團經濟學家Alice Zheng表示：「面臨房市信心疲弱與關稅帶來的經濟不確定性等逆風，未來幾個月的成長可能受限。」

消費者年齡與收入層怎麼看經濟前景？

本月信心指數的下滑主要由55歲以上的消費者主導，35至55歲族群的情緒也轉為悲觀，唯有35歲以下年輕消費者的信心略為上升。收入方面，除了年收入超過12.5萬美元的家庭之外，各收入層的消費信心均出現下滑。

Conference Board的資深經濟學家Stephanie Guichard指出：「過去幾個月，消費者對未來收入的樂觀情緒已大致消失，這代表對經濟與就業市場的擔憂，開始影響到他們對個人財務狀況的評估。」

通膨預期攀升，對政策意味著什麼？

消費者的12個月通膨預期由上月的4.7%升至5.1%，為自2023年5月以來新高。儘管如此，聯準會主席Jerome Powell上週對此表示輕描淡寫，強調這僅屬於短期變化。

Brean Capital資深經濟顧問Conrad DeQuadros指出：「雖然聯準會可能將此視為短期指標，但長期趨勢正是由短期變化所構成，自去年12月以來的通膨預期明顯上升，值得警惕。」

聯準會上週雖維持利率不變，但預期今年將降息兩次，並將2025年GDP成長率預測從原先的2.1%下修至1.7%；核心通膨預測則由2.5%上調至2.8%。

勞動市場仍具韌性，但未來走勢堪憂？

衡量民眾對就業市場看法的「勞動市場差值」從2月的17.6小幅升至17.9，與美國勞工部的失業率統計密切相關，顯示3月的失業率可能維持在4.1%。

Santander U.S. Capital Markets首席美國經濟學家Stephen Stanley表示：「消費者在2025年初已進入支出降溫期，但這些數據提高了支出活動大幅放緩的風險。」

目前那斯達克與其他主要股市走勢分歧，美元指數略為走弱，美國公債殖利率同步下跌，反映市場對經濟前景的憂慮仍在升溫。