《今日總經速讀》川普關稅大限倒數、英國公債殖利率飆升，全球金融市場震盪

• 關稅大限倒數：美國總統川普設定的7月9日關稅協商期限將屆，市場密切關注是否出現更多貿易協議或進一步升級的關稅措施。

• 英國財政風險再現：因削減福利改革導致預算出現50億英鎊缺口，英國10年期公債殖利率急升，引發市場對財長瑞秋·瑞夫斯（Rachel Reeves）去留的擔憂。

• 美股動能反超歐股：歐洲股市年初表現領先，但近期美股受科技巨頭推動強勢回升，S&P 500 與 STOXX 600 年初至今漲幅差距快速收斂。

• 穩定幣法案進入最後關鍵：美國穩定幣法案（GENIUS Act）在眾院過關後，將進入參議院審議，市場預期將對美元主導的數位資產市場帶來深遠影響。

👉 本日總經趨勢顯示：全球市場正面臨多重敏感事件，包括美國關稅政策的走向、英國財政不確定性升高，以及穩定幣監管立法的進展。這些發展將牽動市場情緒。

關稅協議進展關鍵期

距離川普設定的7月9日協商期限僅剩數日，市場高度關注是否有更多貿易協議出現。目前僅與英國和越南達成初步共識，其餘180多個貿易夥伴仍懸而未決。

川普週日表示，美方正接近與多方完成協議，並將對未達成共識者發出調漲通知，8月1日生效。儘管市場期待可能延後加徵時間以便協商，但川普已表明「不打算延長期限」，甚至對日本放話可能課徵高達30%或35%的關稅，遠高於4月原本宣布的24%。

英國預算動盪引爆債市

英國政府近期決定縮減一項爭議不小的社福改革，造成預算出現50億英鎊缺口，加上財政大臣Rachel Reeves在國會的明顯情緒反應，引發市場恐慌，債券遭到大量拋售。

10年期英國公債殖利率一度飆升21個基點，英鎊走貶。所幸首相Keir Starmer公開力挺Reeves後，市場情緒才逐漸回穩。

然而Reeves的施政空間已所剩無幾，今年稍晚可能不得不提高稅負。英國家庭壓力沉重，預計本週將公布的房價、汽車銷售與經濟成長數據，可能進一步揭露英國經濟裂痕。

歐股領先優勢縮小

2025年原本被看好是歐洲股市表現突出的年度。原因在於美國政策走向不穩，加上德國啟動罕見的財政刺激，這兩項因素吸引大量資金流入歐洲市場。

歐元仍受到不少投資人青睞，不過從股市表現來看，華爾街正逐步追趕上來。

目前為止，歐洲STOXX 600指數上漲7%，僅比S&P 500略高。而這個差距，在3月時還有10個百分點之多，可見雙方表現的差距正在快速縮小。

美國科技股近期表現強勁，是拉近差距的主要原因，這點是歐洲市場難以追趕的。以Nvidia為例，其市值在上週四一舉突破3.92兆美元，堪稱代表性標竿。

如果川普接下來的貿易政策更偏向美國、或對歐洲構成壓力，那麼華爾街今年很有可能在整體表現上超越歐洲市場。

圖片來源：S&P Global

穩定幣監管新篇章

美國眾議院已完成「GENIUS Act」穩定幣法案初審，預計即將送交參議院與川普簽署。

穩定幣目前市值約2,500億美元，未來數年若法律環境明確，規模可望倍增至5,000億~2兆美元。但國際社會高度關注潛在風險，特別是：

🔺新興市場擔憂出現「美元化」與資本流動失控

🔺工業國家則關注私人發行機構的風險與貨幣主權問題