不做品牌卻做到全球前段班：為什麼旭隼(6409)能讓國際大廠持續下單？

2025年5月29日(優分析產業數據中心)

隨著AI伺服器、高密度資料中心、以及全球供電韌性議題發酵，企業對電源備援與主電力系統的要求不斷升級。其中，高功率 UPS（Uninterruptible Power System,不斷電系統）逐漸成為企業電力架構中不可或缺的核心設備。

營收表現：維持成長

旭隼 2025 年第一季合併營收達 49.95 億元，年增 8.6%，季減 0.24%。4 月單月營收為 20.2 億元，月增率達 11.83%。

其中，高功率 On-Line UPS 出貨量年增 13%，帶動相關營收成長 21.46%；雖然 Off-Line UPS 出貨量年減 9.69%，但因產品組合優化、單價結構改善，營收仍小幅年增 1.85%。

隨著國際品牌廠委外代工趨勢持續推進，旭隼 On-Line 與 Off-Line UPS 接單動能延續，預估 2025 年全年 On-Line UPS 出貨量年增幅約為 5.92% 至 6.96%，營收年增則落在 9.67% 至 12.05%；Off-Line UPS 年出貨增幅預估介於 1.2% 至 9.63%，對應營收年增約 4.28% 至 6.84%。

專業代工樞紐：旭隼 (6409-TW)

旭隼專注於 DMS/ ODM 模式，憑藉深厚設計與製造實力，與國際電源品牌建立長期合作關係。產品涵蓋 UPS、逆變器、儲能系統與 EV 充電設備，其中 UPS 覆蓋 400VA 至 1.4MVA 全區間，應用於資料中心、醫療、電信等高可靠場域。

客戶遍及全球 100 多國、逾 500 家品牌，主要合作對象包括 APC、Eaton、Vertiv 等 UPS 領導廠商。

隨全球 AI 應用、雲端建設與儲能需求擴大，旭隼受惠於品牌外包趨勢，持續拓展高功率 UPS、新型逆變器與資料中心電力模組等應用，成為電源設備產業鏈中的關鍵代工夥伴。

📌DMS&ODM是什麼？
DMS（Design and Manufacturing Service）：幫客戶設計＋製造。
ODM（Original Design Manufacturer）：自己設計、客戶掛品牌賣→ 簡單來說，就是「我幫你設計、我幫你做，但品牌是你的」。

成長動能

⚡UPS市場需求穩定增長

旭隼為全球最大的UPS代工廠，終端應用以企業用伺服器及資料中心為主，約占八成。主要客戶Schneider(APC)、Eaton、Emerson(Vertiv)三大品牌主導UPS市場，市佔率合計近50%。

根據預測，全球不斷電系統（UPS）市場將從 2024 年的 1,873 億美元，成長至 2029 年的 2,297 億美元，五年累積新增市場規模達 424 億美元，等同於 2024 年基期的 23%。這波成長建立在 2024 至 2029 年每年穩定擴張的趨勢上，預估年均成長率（CAGR）約為 4.2%。

在這樣增速有限、競爭加劇的成熟市場環境下，業者必須兼顧進攻與防守策略。聚焦高附加價值產品、拓展垂直應用場景、強化品牌代工滲透率，將成為驅動營收成長的關鍵槓桿。

對旭隼而言，成長動能主要來自品牌廠代工外包比率的提升。目前歐美大型品牌廠高功率 UPS 產品的自製率仍高，外包比重普遍不超過10%，未來仍有成長空間。

⚡Inverter/PV Inverter需求強勁

旭隼的Inverter（逆變器）及PV Inverter（太陽能逆變器）產品在新興市場（如南非、中東）需求持續強勁，PV Inverter產業2024-2030年CAGR達18.3%，旭隼2024年Inverter/PV Inverter的出貨量年增21.14%，營收貢獻年增35.32%。

預期2025年新興市場需求依然熱絡，歐美地區儲能用Inverter開始放量，2025年3月起進入出貨旺季，3~8月出貨熱度延續，南非市場下半年有望回溫，預估2025年Inverter營收年增20.52%。

不過，儘管旭隼受惠於高功率 UPS 外包趨勢與備援電源需求上升，短期仍面臨關稅政策、南非需求疲弱與毛利結構變化等挑戰。

未來成長動能能否放大，關鍵仍在品牌釋單力道、毛利率穩定性與區域市場結構的變化。