看好打造下個PD-1潛力，漢康-KY董座:估值委屈
MoneyDJ新聞 2025-07-22 16:26:13 記者 蕭燕翔 報導
創新免疫療法廠商漢康-KY(7827)今日舉行法說會，董事長劉世高(附圖資料照片)表示，旗下免疫新藥HCB101有潛力成為下個PD-1，除已將中國市場授權給上海復宏漢霖外，今年生技展還有1家美國大型藥廠與7家日本藥廠，對其表達洽商意願，目前估值委屈；其並預期今年第四季起到明年第三季會是多個二期臨床適應症數據公佈的密集期，將帶動估值快速爬升，有信心中長期投資者能有可觀獲利，今年第四季也將規劃轉主板上市櫃。
漢康董事長劉世高指出，HCB101作用機轉在於透過雙IgG1抗體，強化ADCC與CDC機制，可誘導巨噬細胞吞噬作用，並阻斷CD47-SIRPα的免疫「偽裝訊號」路徑，在臨床前PDX動物模型試驗，就對80種潛在腫瘤適應症，有一定反應率，用於探索性試驗也對12-13種適應症，具備高反應率；且在安全性試驗上，劑量爬坡已進入24mg/kg劑量階段，逐步朝向最終階的30mg/kg，等於從中低劑量的5mg/kg到中高劑量的20mg/kg，都具備安全性，擴大潛在可適用族群的範圍。
他有信心地說，自己投入新藥研發幾十年來，沒看過一個藥物單藥使用，就對這麼多癌症都有高度反應率，且安全劑量的區間很大，這也讓內部很振奮。也因單藥效果佳，用在多藥合併上，會更具有信心，公司此次首度對外公布結合HCB101、VEGFR2單抗與化療藥紫杉醇的三藥聯合療法，建構出三重免疫攻擊路徑；用在二線胃癌患者，僅僅六週內即於影像學上觀察到全身轉移病灶全面縮小，無論是靶病灶或非靶病灶皆出現積極反應，策略不僅有機會挑戰既有雙抗標準療法，更在機轉上具備創新性與差異化優勢。
除了看好在胃癌治療的潛力外，此次法說會呈現的試驗數據，更說明HCB101在頭頸癌一線治療成效，在單藥使用上，對頭頸癌已有腫瘤顯著縮小 (PR) 的效果，透過影像學觀察到腫瘤縮小42%。
劉世高表示，除上月底已用最高2.02億美元，將HCB101中港澳及東南亞特定市場權利。授權給上海復宏漢霖外，他透露，還有美、加、日、加拿大等地的授權洽商中，今年生技展已有7家日廠及1家美廠對其表達興趣，在看好HCB101有機會成為下個PD-1的廣譜抗癌藥物下，公司潛在對象將鎖定具備財務實力、全球網絡以及抗癌領域實績基礎的Big Pharma(大型藥廠)，擴大藥物終端潛力。
劉世高也不諱言，漢康第四季到明年第三季，會有多個二期臨床數據的反應率陸續公布，如果以12個在臨床前試驗都有高反應率來看，所有適應症都失敗的機率極低；目前公司相對類似同業同步發展階段的市值，確實委屈，有信心中長期持有的投資人，能創造可觀獲利。
漢康也計畫第四季啟動主板上市櫃計畫，未來也規劃赴美發行ADR的可能。
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資料來源-MoneyDJ理財網