《DJ在線》台半導體產值將破3兆 投資聚焦三大趨勢

MoneyDJ新聞 2020-09-23 09:11:08 記者 王怡茹 報導

儘管美中之間的科技角力未歇，使全球市場瀰漫著不確定性，不過，受惠於5G、AI、高速運算等新應用遍地開花，仍將支撐半導體產業維持成長態勢不變。根據SEMI(半導體協會)估計，2020年台灣半導體產業產值將突破3兆新台幣，年增16.7%，居全球第二。
台灣在全球半導體供應鏈中的重要性不言而喻，對投資人來說，該如何掌握投資機會呢?MoneyDJ特別專訪保德信投信研究團隊，請他們分析目前半導體產業循環位置，今年下半年到明年初可留意那些題材與變數，並提出投資建議。
問一、該如何判斷半導體景氣循環？目前走到哪個位置？
保德信科技島基金經理人朱冠華(如圖)表示，過去在沒有新冠肺炎及華為禁令的情況之下，多會用「庫存」來判斷半導體景氣循環，綜合多家券商報告來看，目前庫存處於歷史高檔區，因此市場態度也比較小心謹慎。以往走到高檔區後，通常會進行約半年的庫存調整期，股價則大約修正一季。
他指出，近年出現比較特別的狀況，回顧2017-2018年時，半導體庫存水位很高，但卻沒有出現庫存調整的狀況，主要原因是美中貿易戰開打，包括華為等中國大廠開始積極備貨，也帶動晶圓廠先進製程產能利用率維持在高檔水準。
對台灣而言，受惠於疫情控制得宜，IC設計公司並沒有中斷投片，晶圓廠也維持高稼動率，理論上隨著各國陸續解封、經濟活動恢復正常，第二季的高庫存將會在第三季去化，而需求端需要觀察傳統節慶旺季是否延續，若庫存能順利去化，則可降低市場的擔憂情緒。
問二、未來半年，投資人需要關注那些變數及風險?
美方對中國半導體產業的追殺令仍是觀察重點，朱冠華指出，華為一年手機產量約1.7億支，其中有20-30%為高階機種，原先市場預期，在海思被禁後，部分台廠可以取代海思供貨華為，不過，隨著禁令趨嚴，華為恐被迫放棄手機生意，其市占率有可能轉移到其他陸系、海外手機品牌廠商，相關供應鏈勢必得進行一波調整。
目前最難判斷的就是美方是否對中芯下封殺令，朱冠華指出，目前中芯在全球晶圓代工市場的市占率約5-6%左右，若真的不幸被禁，問題會比較大，由於台灣晶圓三雄產能利用率很高，約96%~100%之間，不一定有能力馬上吃下中芯空下的市場，另外還有後續衍伸的缺料問題，都必須謹慎觀察。
朱冠華認為，短線來看，若沒發生重大事件，未來2季半導體產業景氣有機會維持在相對高檔，不過，到了明年農曆年後、進入傳統淡季，相關廠商會開始檢視手上庫存，並進行銷售策略的調整；倘若中芯被美方制裁，則有可能會出現更為混亂的狀況，必須留意。
以中長期來看，朱冠華指出，全球手機市場每年銷量約15-16億支，需求仍穩健，加上5G、AI、IOT以及各種科技新品的演進趨勢，並不會因美中貿易戰而間斷，即便發生最極端的狀況，廠商勢必會想辦法彌補生產缺口(中芯)，在市場調整完畢後，將會回歸新常態。
問三、接下來可以關注那些題材?
在布局方向上，朱冠華建議可留意三大重點。首先，儘管美中貿易戰存在不確定性，但各大電信商仍會努力推動5G手機，鼓勵消費者換機，再加上，國外居家上班、上課仍風行，在頻寬不夠的考量下，相關設備也會同步進行升級，像是今年Intel 10奈米筆電處理器即支援WIFI 6，建議投資人可以留意高頻高速傳輸趨勢下的受惠廠商。
另一個可關注的是「遊戲機產業」，今年SONY、微軟等兩大公司進行大改款、推出次世代遊戲機，自今年第四季開賣，明年將是一個完整年度，根據市場估計，明年PS5銷量可望達到1,600萬台，高峰則可賣到2000萬台，值得期待；此外，NVIDIA(輝達)推出新的顯卡，效能大增但價格親民，對特殊玩家來說有一定的吸引力。
最後則是「規格轉變」，在華為高階手機退場後，預期將由韓系、美系兩大陣營在分食市占，尤其是美系大廠更針對部分產品大改款，並採用自製CPU，有望為相關供應鏈帶來新商機。朱冠華說明，每次遇到規格轉變，產品單價便會往上跳，若其他競爭對手沒跟上，就會被瓜分掉市場，而贏家的營收、毛利率則可看到明顯的提升。 資料來源-MoneyDJ理財網