陸股人幣5兆元炸彈蠢動、股票質押貸款近半有斷頭壓力

MoneyDJ新聞 2018-10-24 08:32:35 記者 陳苓 報導

週二(23日)陸股掉頭下殺，是當日全球股市暴跌的導火線之一。此一敏感時刻，中國基金巨頭又放話要拋售部分持股，替新一波金融危機做準備，再次加深市場疑慮。高盛直指陸股最大危機是人民幣5兆元的股票質押炸彈。

ZeroHedge引述外媒報導，光大控股(Everbright)是中國最大的資產管理商之一，該公司執行長陳爽(Chen Shuang)受訪表示，投資組合中有20~30檔進行股票首次公開發行後(IPO)，離場時機已經成熟，將盡快賣出持股。他說，光大將積極出脫相關資產，審慎處理新投資；全球股市包括美股已經觸頂，應該要為下一輪金融危機和混亂預作準備。

陳爽未說明將出售哪檔股票。光大投資全球300多家企業，持股包括中國電動車廠蔚來汽車(Nio)、愛奇藝等，這兩家公司今年才在美國掛牌上市。

ZeroHedge另一則報導稱，高盛Kinger Lau報告指出，和2015年股災相比，目前中國券商融資和表外槓桿減少、散戶對股市曝險比重低，系統性風險降低。最大差別在於2015年金融槓桿的主要使用者是散戶，現在是大股東。大股東拿股票當成擔保，向外借款，此類股票質押貸款(Stock Pledged Loans)成了本次市場低潮的最大憂慮。

Lau從WIND的4萬筆交易資料推論，價值人民幣5兆元的A股成了貸款抵押品。若以貸款成數(Loan-to-Value)4成來看，未清償的股票質押貸款總額為人幣2兆元。由今年至今的低迷股市表現看來，約有人幣1兆元的股票質押貸款面臨融資追繳/斷頭風險，約佔未償貸款總額的49%，A股市值的2%。

Lau認為，當前股票質押貸款的風險仍然大致可控，但是最糟情況下，如果陸股再跌10~30%，未清償的股票質押貸款中，將有人幣1.2兆元~1.7兆元遭逢融資追繳/斷頭風險。高盛樂觀表示，貸款者應能找到新抵押品，補足追繳資金，券商也可能因為限制重重無法賣掉抵押股票。但是ZeroHedge不以為然，質疑如果此種說法正確，為什麼上週陸股融資追繳令還會萬箭齊發，引爆龐大賣壓？

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資料來源-MoneyDJ理財網