允強上半年獲利看增；隱含殖利率吸睛

MoneyDJ新聞 2018-01-30 09:53:01 記者 鄭盈芷 報導

LME鎳價急漲突破1.3萬美元/公噸激勵，2月不鏽鋼報價可望開紅盤，在漲價預期帶動下，允強(2034)近期接單也轉熱，而在產品利差改善下，若台幣匯率波動不致過大，法人認為，允強上半年獲利可望優於去年同期；允強去年透過提升鋼管銷售比重，法人推估，去年獲利仍可較前年小增，若按照過往8~9成的配息率估算，隱含殖利率則達5~6%。

允強生產不鏽鋼管與不鏽鋼板，工廠包括彰化埔心廠、溪州廠，雲林斗六廠，彰化兩廠主要生產不鏽鋼板、雲林廠則生產不鏽鋼鋼管，產品銷售遍及全球五大洲，目前不鏽鋼板約佔營收55%、鋼管佔45%；允強不鏽鋼板月產能約2萬噸、鋼管月產能則約1萬噸。鋼管因製程較長、技術門檻較高，目前產利率接近滿載，允強斗六二廠已於去年Q4動工，預計今年Q4完工，屆時鋼管月產能將可望再增5000噸。

允強去年營運雖受台幣升值干擾，不過在不鏽鋼價上揚、持續提升鋼管銷售比重下，允強去年合併營收達192.66億元，年增9.31%，創下近3年高點；允強去年前3季EPS為1.6元，而去年Q4毛利率雖估可提升，不過受匯損干擾，法人估算，去年Q4獲利應與去年Q3差異不大，以此推估，允強去年EPS應在2.1元上下。

展望今年Q1，受惠於去年Q4不鏽鋼報價上揚，法人看好，允強Q1可望維持不錯的利差水準，而為降低匯率波動造成的影響，允強也評估透過適度提升外購料源的方式，達成自然避險，法人並看好，允強在漲價效益帶動下，只要匯損控制得當，今年上半年獲利有機會較去年同期更佳。

整體來看，受惠於中國大陸、歐洲市場景氣回溫，加上美國預期將擴大基礎建設激勵，今年整體不鏽鋼需求仍有穩定成長空間，而在弱勢美元以及菲律賓雨季等外部因素刺激下，近期LME鎳價急速升破1.3萬美元/公噸，在成本推升下，國內上游不鏽鋼廠2月報價可望開紅盤，預期允強也將跟漲，在看漲預期帶動下，允強客戶回補庫存需求也跟著轉熱，不過公司為避免原料成本墊高風險，仍維持一定的接單額度。目前市場預期，鎳價在1.1~1.2萬美元/公噸區間具支撐力道。

資料來源-MoneyDJ理財網