三星財報創高，股價早盤急殺6%令韓股重挫4%，記憶體行情遭遇利多出盡賣壓

【財訊快報／陳孟朔】韓股週二早盤跌勢急速擴大，首爾綜合股價指數(KOSPI)跌幅逼近4%，市場情緒由財報利多轉為高檔獲利了結。韓國科技一哥三星電子(Samsung Electronics，代碼005930.KS)跌幅擴大至6%，成為拖累大盤的主要權值股。雖然三星公布第二季初步業績遠優於市場預期，但股價反應顯示，投資人更在意AI記憶體行情是否已被提前充分定價。三星電子稍早公布第二季初報，營收估達171兆韓元，營業利益初估89.4兆韓元，年比暴增約18倍，優於LSEG SmartEstimate的87.3兆韓元與市場普遍預期。業績爆發主因AI伺服器需求延燒，推升DRAM與NAND價格大漲，三星作為全球最大記憶體晶片廠之一，直接受惠供需緊俏與高階產品售價上行。不過，財報公布後三星在韓國替代交易平台Nextrade盤前交易大跌4.5%，正式交易時段跌幅進一步擴大至6%，顯示市場並非看壞本季業績，而是擔心利多已提前反映。
三星「財報大好仍跌」的第一個原因，是預期已經墊得太高。市場在財報前已充分預期AI記憶體景氣大爆發，三星股價今年以來累計大漲，與SK海力士、美光等記憶體同業同步受惠AI行情。當營業利益年比暴增約18倍的數字落地後，反而觸發短線資金獲利了結。第二個原因，是投資人開始檢視高獲利能否延續，包括第三季與下半年記憶體報價是否續漲、AI資本支出是否放緩，以及三星在HBM、企業級SSD與高階DRAM產品組合能否持續追上SK海力士。
市場人士指出，韓股跌幅擴大至近4%，代表賣壓已不只是三星單一個股財報反應，而是整個AI記憶體交易面臨高檔降溫。三星財報證實本輪記憶體景氣強度，但也讓市場重新評估「最好的利多是否已反映在股價」。若SK海力士、半導體設備、AI伺服器供應鏈同步走弱，韓股短線恐進入估值修正；但若記憶體報價延續強勢、HBM訂單能見度提高，這波回檔仍可能被視為漲多後的技術性整理。

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