Cerebras財測不如預期重挫14%　AI熱潮降溫下市場轉向檢視獲利能力

AI晶片新秀Cerebras Systems(CBRS-US)公布上市後首份財報後，因全年毛利率展望低於市場期待，股價盤前重挫約14%，市場價值恐蒸發超過60億美元，也反映投資人對AI基礎設施投資的關注焦點正從成長故事逐步轉向獲利能力。

Cerebras預估2026年調整後毛利率將介於38%至41%，低於2026年第一季的47%。雖然該預測仍優於市場預期的29.58%，但與輝達Nvidia(NVDA-US)約70%以上以及超微AMD(AMD-US)約50%以上的毛利率水準相比，仍存在明顯差距。

受此消息影響，Cerebras股價盤前大跌約14%，若跌勢延續至正式開盤，股價將跌至5月上市以來新低。自首次公開募股（IPO）以來，該股累計跌幅已超過27%，顯示市場對AI概念股的投資熱情正逐漸降溫。

分析師指出，毛利率承壓與Cerebras的商業模式有關。公司專注開發超大型AI晶片，其製造成本高於傳統GPU產品。此外，為滿足短期需求，Cerebras目前也需向既有客戶租回部分系統設備，再提供給新客戶使用，進一步影響獲利表現。在新資料中心產能尚未完全建置完成前，這種模式可能持續對毛利率造成壓力。

不過，市場對公司長期發展仍抱持正面看法。摩根士丹利將目標價由250美元上調至273美元，TD Cowen則認為，公司近期與亞馬遜Amazon(AMZN-US)及OpenAI簽署的重要合作案，將成為未來數年的成長動能。

其中最受矚目的是OpenAI與Cerebras簽署的200億美元多年合作協議。執行長Andrew Feldman於財報電話會議中透露，OpenAI最新GPT 5.4模型目前已在Cerebras晶片上運行。根據合作內容，OpenAI未來將部署總計750兆瓦（MW）的Cerebras運算基礎設施。

此外，Feldman也表示，亞馬遜雲端服務AWS即將開始在其資料中心採用Cerebras晶片，相關營收預計於未來一年陸續認列。