鮑威爾示警關稅通膨效應未明，內部意見現分歧、難為9月降息鋪路

【財訊快報／陳孟朔】美國聯準會(Fed)週三(30日)結束為期兩天例會，如預期維持聯邦基金利率目標區間在4.25%至4.50%不變，但市場關注的並非按兵不動的結果，而是Fed內部出現兩票罕見反對聲音，以及主席鮑威爾(Jerome Powell)在記者會上對關稅通膨效應的警示，透露決策者對於9月是否降息仍存極大不確定。鮑威爾直言，美國總統川普的關稅新政對物價的傳導「尚處初期」，其對通膨的最終衝擊可能比原先預估「更慢、更頑固」，不排除日後數據顯示物價壓力回升。他指出，雖然服務通膨顯著放緩、長期預期穩定，但商品通膨已受關稅推升，必須密切觀察是否將使通膨回落至2%的過程延遲甚至停滯。
在政策語調方面，鮑威爾強調「目前尚未就9月會議作出任何決定」，Fed仍處於「等待與觀察」階段，重申是否降息將取決於未來兩個月通膨與就業數據。他坦言：「這仍是非常早期的階段。我們需要更多數據來確認經濟趨勢與政策路徑。」
Fed的決策分歧也引發市場關注；本次聯邦公開市場委員會(FOMC)以9比2通過利率按兵不動的決議，兩位反對者為監管副主席鮑蔓(Michelle Bowman)與理事沃勒(Christopher Waller)，皆為川普任命，主張應立即降息1碼(0.25個百分點)，此為30年來首次有兩位理事在同一會議上投下反對票。
從經濟基本面看，Fed聲明指出，美國上半年經濟成長「溫和放緩」，但就業市場依然穩健，失業率維持低檔。核心PCE通膨年增率在6月報2.7%，高於目標水準，且「整體不確定性仍高」，使政策制定者難以貿然行動。
投資人反應亦出現明顯修正。會前市場原預期9月降息機率近70%，但在鮑威爾發言與會後聲明釋出「中性偏鷹」訊號後，該機率迅速跌破50%，轉為觀望。利率期貨價格亦出現回調，反映對政策鬆動的期待降溫。
市場人士指出，儘管Fed的首要目標是控管通膨，但川普加徵關稅的貿易政策若推升物價，恐令Fed進退維谷。一方面白宮要求大幅降息降低借貸與房貸成本，另一方面通膨風險卻限制了政策空間。
IFM Investors投資總監韋爾登(Ryan Weldon)認為：「7月會議後出現的兩張反對票，凸顯Fed內部對關稅與通膨間的關聯出現分歧。當8月1日川普新一輪關稅正式生效後，若通膨數據進一步走高，9月是否降息將更具爭議性。」
隨著「川普關稅＋Fed觀望」的雙重變數，接下來數週的經濟數據與財報季將成為利率路徑的關鍵觀察點。Fed下一次利率決策將於9月16至17日舉行，屆時美國與全球通膨再度成為貨幣政策的壓力測試。

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