日債遭猛烈拋售，10年期殖利率飆至16年新高，日銀干預壓力驟增

【財訊快報／陳孟朔】日本國債市場本週再陷劇烈動盪，10年期殖利率一度飆升至1.627%，創2008年10月以來新高，30年期殖利率更一度突破3.235%，刷新7月創下的歷史紀錄。與此同時，10年期國債期貨價格跌至2009年以來最低水準，市場拋售潮持續加劇。這波拋售主要導火線在於市場預期日本政府恐加碼財政刺激。執政聯盟在7月參議院選舉失利後，外界普遍認為政府將推動新一輪經濟刺激方案，意味著債券發行量進一步增加，加劇長期債市供需失衡，導致殖利率急漲。
通膨壓力同樣推升殖利率。日本7月核心通膨年增3.1%，雖略低於6月，但仍遠高於日本央行(日銀)設定的2%目標。在勞動市場緊俏與薪資普遍上漲的背景下，市場預期日銀緊縮步伐將更快。日銀總裁植田和男日前在傑克森霍爾央行年會中更強調對薪資上升趨勢「樂觀」，進一步強化升息預期。
分析師普遍預測，日銀極有可能在今年稍晚升息1碼，成為推動長期利率走高的重要因素。與此同時，日本證券業協會數據顯示，7月海外投資人對10年以上日債的淨買超驟降至4,800億日圓，僅為6月的三分之一，海外需求的退潮更令市場雪上加霜。
長期利率上揚已實質推升日本的財政負擔。日本財務省表示，2026年度預算將編列32.39兆日圓用於國債本息支付，較2025年度增加約4兆日圓，其中利率支付費預估年增24%至13.04兆日圓，償債費用亦將年增9.3%至19.31兆日圓。專家警告，隨著利率持續攀升，日本償債壓力短期內難以紓解。
在市場不斷拋售的壓力下，部分觀點認為若日債跌勢失控，日銀或被迫出手干預，可能透過延後或縮減量化緊縮計畫、甚至暫緩升息步伐，以穩定殖利率曲線並緩解市場恐慌。

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