中興電(1513) Q1營收創同期新高：訂單爆量、產能升級、缺工狀況緩解？

2025年4月11日(優分析產業數據中心)

中興電(1513-TW) 今年第 1 季合併營收達 64.47 億元，年增 5.03%，寫下歷年同期新高。3 月單月營收達 23.63 億元，月增9.66%、年增1.21%，是歷史單月次高。近期電力事業成交金額新增 35 億元（不含風電），在手訂單達 393 億元，顯示接單與出貨表現穩定。

訂單來源多半來自台電電網建設與設備更新，包括 10 年 5,600 億元的強韌電網計畫與其他再生能源、儲能等工程，合計進行中22項相關投資接近 7,900 億元。這些政策持續推動，也讓中興電具備穩定的成長能見度。

在產能方面，公司近年已完成嘉義廠整建，並在林口廠新增倉儲空間，2025 年整體產能預估可望提升 20%。此外，公司預計在 2026 年完成自動化焊接與 AI 報價系統導入，透過提升產出效率，進一步帶動產能增加 15～20%。

高壓GIS主要供應商：中興電(1513)

中興電工機械是台灣本土歷史悠久的電力設備供應商，成立於 1962 年，長期與台電合作，為國內電力建設的核心夥伴之一。公司業務範圍橫跨電力設備製造、工程承攬、氫能應用、航太零組件與停車場經營等領域，產品線完整多元。

公司主要業務與產品如下：

●重電產品：以氣體絕緣開關（GIS）為核心，用於供配電系統的關鍵設備，在台灣市佔率超過七成。
●工程承攬：包含變電所、發電廠、煉油廠及軌道運輸系統等工程建置，具備大型 EPC 統包工程經驗。
●燃料電池事業：與美國 Ballard Power System 合作，採購電堆並搭配自製轉換器，組裝成氫燃料電池，主打備用電池市場，目前已取得中國移動訂單。
●航太事業：生產裝甲車動力底盤、尾翼長樑與發動機葉片等零件，並出貨給國內航太大廠漢翔(2634-TW)。
●高階 CNC 零組件：由林口、台南樹谷及江蘇海門等廠區生產，應用於航太、汽車、油閥工業與半導體設備，主要客戶包含漢翔、美商應材與中微半導體等。

目前公司以台灣市場為主，內銷比重超過八成，主要客戶為台電與各類公共工程單位。同時，公司也積極拓展國際市場，GIS 為核心的海外業務開發將以日本為優先、美國次之，預期未來三至五年，有望貢獻整體營收超過一成。

近期市場關注美國關稅政策，公司表示，由於外銷占比仍低，且主要海外推進方向集中在日本，因此美國關稅變動對實際營運影響相對有限。未來，公司將以重電設備、微電網建置與氫能電池三大業務作為主要發展方向，持續擴展技術實力與營運動能。

缺工問題逐步緩解？

過去一年，中興電在工廠與工程現場都面臨缺工問題。重電產品的製程需要大量焊接與組裝人力，但具備專業技能的技術工人不易尋找，部分工作還因夜間作業限制，增加作業難度。另一方面，像台電標案這種機電統包工程，會受到土木階段進度的拖延影響，人力不足時整體進度就會被卡住。

不過近期公司已開始導入相關應對措施。一方面，公司已經安排外籍員工進駐產線，並設計多功能訓練機制，以支援施工現場的人力需求；另一方面，持續推動自動化焊接系統的建置，提升焊接作業效率與穩定性。

此外，針對品檢、倉儲與客服等流程，公司投入 5 億元進行數位化升級，藉此降低對人力的依賴程度，提升整體流程效率。整體而言，公司正朝向透過系統性改善與人力調度並行的方式，緩解過去人力吃緊的問題。

下一波成長備而待發

除此之外，中興電也正積極布局兩個具潛力的新事業方向：氫能與高效率空調系統。

📌氫能方面，公司已具備加氫站設計、氫能電堆模組以及產氫貨櫃的開發與組裝能力，應用領域涵蓋物流備用電力與分散式供電等場景。隨著研發支出逐年下降，目標在 2025 年達到損益平衡。

📌空調方面則主打磁浮離心式冰水主機，強調節能效率可達 30～40%，目前已導入雲端數據機房與桃園國際機場，未來也規劃拓展至東南亞大型工程市場。

這兩項事業雖然目前對整體營收的貢獻還不高，但都有實際產品與客戶導入經驗。若未來市場需求持續擴大，有機會逐步成為中興電下一波的成長動能。

整體而言，中興電具備接單能見度與多元佈局優勢，但在營運動能提升的同時，也需關注後續產線擴充與人力調度是否能穩定銜接，以及新業務的實際放量時間點。持續關注這些潛在風險與市場動態，才能更全面評估公司的長期發展潛力。