報價暴漲3倍、產能賣光光！記憶體迎來20年罕見「超級循環」...南亞科、華邦電還能追？他點名：這2檔龍頭抱緊處理

「如果你覺得記憶體股價已經漲了一大段，不敢追，那你可能看錯了重點。」面對近期台股的高檔震盪，與投資人對半導體股價「懼高症」的擔憂，被市場譽為「報價天王」的產業分析師林信富（信富哥），語出驚人地給出了截然不同的解讀。

隨著 AI 浪潮從雲端伺服器延燒至邊緣運算，記憶體產業正迎來一場史詩級的供需失衡。林信富直言，這波由 AI 驅動的記憶體「超級循環」，不僅尚未結束，甚至可能一路延燒至 2027 年。面對報價狂噴與產能告急的現況，投資人該如何佈局？

三大原廠產能「全數賣光」，這不是泡沫是剛需

「這是一個標準的賣方市場，誰有貨，誰說話就大聲。」林信富指出，觀察全球記憶體三大原廠——三星（Samsung）、SK 海力士（SK Hynix）與美光（Micron）的最新動向，可以發現一個驚人的事實：2026 年的產能幾乎已經被訂光了。

SK 海力士的高頻寬記憶體（HBM）產能早已被搶購一空，甚至傳出對大客戶輝達（NVIDIA）一口氣調漲 5 成報價，而輝達也只能接受。這顯示出在 AI 算力軍備競賽下，記憶體已成為最稀缺的戰略物資。

這背後的驅動力來自於 AI 伺服器的驚人胃口。數據顯示，一台 AI 伺服器的 DRAM 需求量是一般伺服器的 8 倍，NAND Flash 則是 3 倍。加上生成式 AI（如 Gemini、ChatGPT）在繪圖、製作簡報時的龐大運算需求，都讓記憶體消耗量呈幾何級數增長。

現貨價「90度垂直噴出」，廠商從賠錢賣變暴利賣

最直接的訊號來自於報價。林信富攤開數據圖表指出，DRAM 中的 DDR4 現貨價格走勢呈現「90 度旱地拔蔥」式的飆漲，與年初相比，價格已經上漲了 2 至 3 倍。

「你要想，廠商年初生產同樣一顆記憶體，可能是賠錢或是損平在賣；但到了現在，成本固定不變，售價卻翻了兩三倍。」林信富強調，這多出來的每一分錢，都是廠商的純利。這也解釋了為何記憶體族群的營收年增率動輒出現 500%、600% 的誇張數字，因為產業正經歷從谷底翻身到獲利爆發的「質變」。

龍頭股還能追？林信富：製造商優於通路商

面對股價已上漲一波的記憶體族群，現在進場會不會被套在山頂？林信富認為，法人看的是未來的成長性，而非過去的漲幅。「只要成長動能還在，股價即便漲了一倍，後面可能還有空間。」

在選股策略上，他明確指出：製造商優於通路商。

通路商雖然擁有低價庫存，但能否持續從上游拿到貨源是最大隱憂。反觀擁有產能的製造商，直接受惠於報價上漲與供不應求的紅利。

• 首選龍頭： 南亞科(2408-TW)、華邦電(2344-TW)。這兩家台灣記憶體製造龍頭，近期頻頻獲得法人上修目標價，是這波超級循環下的核心持股。

• 中低價位轉機股： 若偏好低價股的投資人，可留意 旺宏(2337-TW) 與 力積電(6770-TW)，雖然產品線不同，但同樣受惠於整體產業回溫。

通路商看「存貨股本比」，群聯高達15倍

若想佈局通路商，林信富建議關注「存貨股本比」這項指標。這代表公司帳上有多少低價庫存可供未來變現。

根據最新一季財報，群聯(8299-TWO)的庫存高達 315 億元，對照其約 20 億的股本，存貨股本比高達 15 倍，位居同業之冠。這意味著在未來漲價過程中，群聯擁有最大的潛在獲利爆發力。其他如威剛(3260-TW)、十銓(4967-TW)等，該比率也都在 3 倍以上，同樣值得關注。

2026年前的操作心法：拉回就是買點

面對這波可能延續至 2026 年甚至 2027 年的長多行情，林信富最後給出操作建議：「不要追高，但要抱緊。」

由於股價短線漲幅已大，切忌在盤中大漲或漲停時衝動追價。最佳策略是利用大盤震盪或利空消息導致股價回檔時，分批低接佈局。對於長線投資人而言，只要基本面供需缺口未解，這兩檔龍頭股都值得「抱緊處理」，靜待獲利隨報價起飛。

(本文僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險)