三大利空釋疑＋外資送暖，金像電股價再站千元，月營收破百億創高

【財訊快報／記者李純君報導】PCB大廠金像電(2368)先前受CCL漲價導致其成本墊高影響毛利率、泰國廠虧損侵蝕母體獲利，以及Trainium4轉向高密度互連板技術可能挑戰金像電在AWS 供應鏈的位階，三大疑點影響，股價自6月多最高點的1580元一路下殺到7月底的705元，然因短線跌幅過深、公司仍具備可觀的獲利水準，配合量能放大，半個月內股價一路從低點回彈四到五成，並有外資送暖，重回千元俱樂部。而公司上半年每股淨利9.27元，7月營收占上百億俱樂部。金像電第二季成績單，營收242.79億元，較首季成長25.72%。毛利率34.65%，較第一季微減0.16個百分點。單季稅後獲利47.83億元，較首季增加37.31%。第二季每股淨利9.27元。該公司第二季毛利率與獲利表現低於法人圈期待值，主因上游CCL等原物料調漲，但金像電漲價有時間差。此外，PCB廠到泰國設廠成本上的學習曲線均比預期長，亦即泰國新廠初期產能提升成本較高，甚至會侵蝕母體獲利水準。然金像電近期揭露，旗下泰國廠已經順利虧轉盈。
再者，Trainium4轉向高密度互連板技術，外資圈曾質疑，恐挑戰金像電在AWS供應端的位階，但金像電官方認為此問題不存在，透露自家HDI良率已達標，也參與Trainium4早期開發，同時也持續會是Trainium3最大主板供應商，在AI伺服器端也有新斬獲，預估自2026年底起切入TPU供應鏈。
而就第三季展望部分，外資圈預估，在漲價效應、新增產能、泰國廠不拖累母體等多重考量下，金像電單季營收季增率會達到25%～30%間，毛利率回升到36.5%~38%間，致使單季的整體獲利成長空間甚可期待。而公司公布的7月營收達100億元，月增21%、年增77%，似乎也提前預告市場，公司第三季表現會很樂觀。
若以股價表現來看，金像電近期股價自低檔快速反彈，從近月低點705元一路回升至千元附近，技術面已由原先的空頭下跌格局轉為強勢反彈。不過，若拉長至六個月觀察，金像電先前曾創下1,580元高點，之後一路回檔至約700元，最大跌幅超過五成，中期是否正式完成反轉，1,000至1,050元會是短期重要的觀察區，站穩可解讀為技術面上短線多頭格局，至於多空分界則落在870至900元，跌破意味反彈結構遭到破壞，但目前已經走過最弱勢的連續破底階段。

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