鍺金屬管制引爆「光纖卡位戰」 台灣線纜與光通訊供應鏈搭漲價與轉單紅利

地緣政治與戰略物資管制波瀾再起，作為光纖預制棒（光纖核心原料四氯化鍺）與半導體關鍵摻雜劑的戰略金屬「鍺（Germanium）」國際供應持續緊張，加上全球地緣管制與擴產週期長的特性，使光纖基材市場掀起拉貨與囤料潮。然而，在 AI 伺服器集群、雲端資料中心（Data Center）爆發性擴建的驅動下，傳送大量數據所需的「光纖與高芯數光纜」需求不僅未受影響，反而出現更強勁的剛性增長。

產業分析師指出，光纖預制棒供給轉緊，加上 AI 資料中心內部與機房之間對「高芯數、小管徑」新型蛛網光纜（WTR）的強烈需求，讓擁有原料庫存管理能力、高階光纜擴產技術以及電網長單護體的台灣廠商，迎來一波「量價齊揚」的優勢期。

關鍵原料收緊＋AI數據傳送需求 台灣四大受惠主軸盤點：

一、 重電與特高壓線纜廠：原料報價轉嫁＋台電長單撐腰

光纜與電力電纜具備高技術門檻與長驗證期，市場供給緊縮反而提升了具有規模經濟巨頭的議價能力：

• 華榮（1608）：

除了台電強韌電網超高壓電纜訂單能見度直達2033年（待製造合約達77.01億元）外，華榮更積極擴充新型高芯數蛛網光纜（WTR）產能。由於WTR可在有限管徑內極致提升光纖芯數，成為AI資料中心的剛需產品；配合鍺原料受限帶動的光纜訂單持續增加，本業與轉投資（金居、合晶）同步大爆發。

• 大亞（1609）：

身為台灣線纜巨頭，具備 345kV 超高壓電力電纜與光纖傳輸線纜的量產實力。在大宗金屬與光纖材料成本上升之際，大亞具備極佳的價格轉嫁能力，並結合綠能案場與儲能布局，維持強勁的營運現金流。

• 合機（1618）：

同為少數擁有 345kV 特高壓電纜認證的廠商，受惠於電網升級與基礎通訊建設需求，手握長期訂單，本業防守力道極佳，亦享有同業比價效應。

二、 光通訊與高速傳輸模組：CPO 與 800G/1.6T 升級潮

鍺金屬同時也是三五族化合物半導體與高階光電元件的關鍵原料，光纖供給緊張凸顯了光通訊元件與次系統的價值：

• 華星光（4979） / 眾達-KY（4977）：

AI 伺服器帶動 400G/800G 甚至 1.6T 高速光收發模組以及 CPO（共同封裝光學）技術躍升主流。全球光纜與光纖基礎設施的快速鋪設，直接拉動高速光收發模組的強勁出貨。

• 聯光通（4903）：

國內少數專精於光纖光纜製造與光通訊網路工程施工的廠商，在資通訊基礎建設與光纖網路汰舊換新潮中，直接受惠於光纜產品的需求增溫。

三、 上游化合物半導體與磊晶廠：戰略材料價值重估

鍺與鎵等金屬管制，直接提升了上游關鍵基板與磊晶材料的戰略地位：

• 全新（2455） / 穩懋（3105）：

作為全球砷化鎵（GaAs）與微波通訊磊晶/晶圓代工龍頭，上游金屬原料的管制使具備長期料源鎖定能力與規模優勢的大廠更具競爭力。隨 AI 光學感測與高速微波傳輸需求升溫，產品組合優化帶來毛利率改善。

四、 轉投資與高階材料供應鏈：高頻高速板材暴紅

• 金居（8358）：

作為華榮等大股東重金布局的轉投資小金雞，金居高階 RG 系列銅箔切入 AI 伺服器（PCIe Gen 5/6）供應鏈。受惠 AI 高頻高速傳送需求，股價與獲利同步飆升，亦反哺母公司鉅額業外評價利益。

專家展望：原料門檻成為「護城河」，具備料源與高階技術者勝出

法人表示，戰略金屬鍺的出口管制雖增加了全球光纖預制棒的生產難度與擴產週期，但對於已有完善供應鏈部署、擁有高階蛛網光纜（WTR）生產能力，且同步吃下政府基礎建設（如台電電網）的台灣線纜與光通訊廠而言，「供給受限」反而成為抵禦新競爭者加入的天然護城河。在 AI 算力需求無上限的推升下，光纖光纜與相關高速傳輸概念股的長線多頭走勢依然值得市場高度期待。

▲鍺金屬管制 台灣受惠股一覽

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