功率半導體缺貨正在醞釀？從大廠資本支出看真正的時間點

功率半導體缺貨的條件正在累積，真正的供需缺口，可能要等AI需求持續成長、汽車與工業同步復甦，並逐步消化上一輪為電動車建立的產能後才會更加明顯。

AI資料中心正在成為功率半導體新的成長動能。

根據EMIS預估，2025年至2028年間，AI相關功率半導體元件市場的年複合成長率約為30%。

除了伺服器與資料中心建置數量增加，隨著運算晶片耗電量上升，單一機櫃需要處理的電力也持續提高，進一步帶動高低壓功率元件、電源管理晶片，以及碳化矽與氮化鎵元件的使用量。

過去幾年，主要廠商曾因看好電動車滲透率提升，大幅擴充300毫米晶圓、碳化矽及功率元件產能；隨後電動車和工業需求放緩，使部分新增產能至今仍未完全利用。

與2020年至2022年啟動的上一輪大幅擴產相比，市場預估英飛凌(IFX-DE)、意法半導體(STMPA-PA)、德州儀器(TXN-US)、安森美(ON-US)及羅姆(6963-JP)在2026年至2028年間的資本支出並未再次明顯增加。

這反映市場認為，現有廠房、閒置產能與新增設備空間，大致仍足以承接未來兩至三年的需求成長。

此外，AI業務雖然成長很快，目前占大廠整體營收的比重仍然有限，目前多數仍落在主要大廠的總營收高個位數至一成左右。

以英飛凌為例，公司預估2026財年AI資料中心電源營收將超過16億歐元，約占集團營收一成；即使加上約5億歐元的傳統資料中心電源業務，整體資料中心電源占比也約為13%。

而安森美的產能利用率也反映了這個情況，公司也於法說中表示2026年第二季的產能利用率由77%提高至83%，但管理層認為約92%至93%才算接近滿載。

這代表AI相關營收雖已足以讓部分AI電源產品出現配額供貨、交期延長與產能轉換，對全公司整體產能利用率的拉動仍然有限。AI可以先讓特定高壓、低壓或高效率電源產品供應轉緊，卻還不足以單獨填滿各家公司為汽車、工業與其他應用建立的所有產線。

在現有產能仍有空間的情況下，廠商可以先提高產能利用率、轉換部分產品線，並在既有廠房中增加設備，不必立即展開另一輪大規模建廠。這也是2028年前資本支出維持相對平穩的主要原因。

因此，未來幾年的關鍵不只是AI需求能否維持高速成長，而是汽車與工業需求是否也會同步復甦。

當AI與儲能持續增加功率半導體用量，汽車與工業又重新回到成長軌道，上一輪擴產留下的緩衝才會逐步被消化。

換句話說，功率半導體缺貨的條件正在累積，但缺貨可能不是發生在現在。

真正的供需缺口，可能要等AI需求持續成長、汽車與工業同步復甦，並逐步消化上一輪為電動車建立的產能後，才會更加明顯。 因此，AI帶來的新需求，現階段首先填補的是前一輪擴產留下的產能空間。部分AI電源產品雖然已出現配額供貨、交期延長和產線轉換，但從整體產能利用率與資本支出規畫來看，市場目前仍未預期2028年前出現全面性的功率半導體產能不足。