自行車產業陷入困局：歐美市況下行、關稅變數升溫，中國品牌崛起衝擊台廠
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前言：自行車產業疫後修正未止，台廠營運仍未見明顯回溫
歷經疫情期間及疫後的營運暴起暴落之後，台灣自行車產業原來預期產銷及庫存狀況可以漸漸回歸正常，然而2025年整體產業營運仍持續下滑，未見明顯止跌回升訊號。TEJ 產業研究團隊首先分析全球主要自行車市場-歐美市況，接續論述美國強迫勞動調查、對等關稅等變數的影響，最後探究中國本土自行車廠商崛起對台廠產生的現在及未來衝擊。
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疫後紅利退場，自行車產業營收與獲利同步下滑
下圖一為疫情前後，2019~2025年台灣自行車產業營收、獲利表現(公開發行以上公司)。疫情爆發前的2019年，產業營收為979億元，營業利益率則為6.4%；接著在疫情爆發，自行車通勤需求大增的大環境紅利下，產業營運狀況一路高歌猛進，2020~2022年營收(營收成長率)分別為：1,025億元(+4.7%)、1,176億元(+14.7%)、1,379億元(+17.3%)；獲利同步成長，營業利益率由疫前的6.4%，攀升到8.6%~8.9%的水準。
圖一、2019~2025年台灣自行車產業營收、獲利表現 (公開發行以上公司)
資料來源：TEJ財務資料庫
然好景不常，疫情期間暴增的非常態性自行車需求量，提前透支了未來數年的需求，隨著疫情趨緩，產業營運狀況開始校正回歸。2023~2025年營收(營收成長率)分別為：1,114億元(-19.2%)、1,055億元(-5.3%)、905億元(-14.2%)，甚至2025年營收已不足千億元，並跌破疫前2019年的營收水平；營業利益率也由高點下滑到2025年前三季僅餘3.6%，短期內產業景氣仍難見觸底反彈的拐點出現。
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歐盟市場需求疲弱：高庫存、高通膨拖累自行車產業復甦
以個別公司角度觀之，下表二中可見，2025年台灣公開發行以上自行車公司慘澹經營，所有公司營收清一色衰退。即便是自行車雙雄巨大、美利達，營收亦有雙位數以上衰退，營收衰退分別為-15%、-10%，而整體產業營收也衰退達14%；獲利同步衰退，2025年前三季產業常續性利益為22.2億元，年減19.8億元，減幅近半。顯示自行車產業景氣並未回暖，仍然呈現持續下滑態勢。
表二、2025年台灣自行車公司營運狀況 (公開發行以上公司，依營收排序)
公司 主要產品 2025年營收
(億元)
2025年營收成長
(%) 2025年前三季常續性利益 (億元，括號內為變動數) 巨大 (9921) 自行車整車及
零組件 603 -15% 11.1 (-13.4) 美利達 (9914) 自行車整車及
零組件 267 -10% 15.2 (-3) 愛地雅 (8933) 自行車整車及
零組件 22 -17% -3.6 (-2.6) 明係 (6804) 自行車整車及
零組件 13 -31% -0.5 (-0.8) 總計 905 -14% 22.2 (-19.8) 註：2025年營收、營收成長率為公司月營收自結數。
資料來源：TEJ財務資料庫
由於台廠以外銷為主，想要探究自行車產業營運下滑的總體經濟因素，得先了解台廠的全球主要銷售市場，再據以探討各市場市況。根據臺灣自行車輸出業同業公會統計的整車出口資料，2025年台灣一般自行車(不含電動自行車,E-bike)主要出口國家及數量占比為：美國38%、歐盟28%、英國8%、澳洲7%、中國4%等，由此可以看出西方國家騎乘自行車、運動風氣較盛行，故自行車外銷市場仍以歐美為最大宗。
將上述五大出口市場，其2019~2025年台灣一般自行車出口量變化整理於下圖三。圖中可見，疫前2019年五大出口市場合計出口量為1,775千台，而2025年則已滑落至578千台，出口量僅剩2019年的1/3。而不論市況如何變化，長期以來美國、歐盟(不含英國)皆穩居前兩大市場。
圖三、2019~2025年台灣一般自行車主要市場出口量變化(不含電動自行車)
資料來源：臺灣自行車輸出業同業公會，TEJ整理
2020年疫情爆發，台灣對歐盟、美國自行車出口量分別僅461千台、665千台，同比年減38.8%、5.1%。以長短期因素分析出口衰退原因，短期波動性因素包括，歐美疫情封城使品牌及通路商暫緩拉貨、既有車款延後出貨，且疫情下海運延誤與塞港，亦造成交期拉長、出貨遞延，使台灣出口量下降。
而長期結構性因素主係電動自行車銷售趨勢，促使台廠優先將產能、人力、關鍵零組件等，從一般自行車改為配置給電動自行車，產品銷售組合發生變化，使一般自行車的出口量進一步下降。2020年台灣對歐盟(不含英國)、美國電動自行車出口量分別達467千台、168千台，同比年增19.4%、27.3%，呈現異於一般自行車的成長態勢，由此亦可一窺電動自行車的轉型係為大勢所趨。
而如前所述，2021~2022年在疫情紅利下，一般自行車出口不論在歐盟、美國市場都有優異表現，台灣對歐盟出口量約52~54萬台，對美國出口量則約80~81萬台，皆處於近年高檔。然而，疫後2023年台灣對歐盟、美國一般自行車出口量斷崖式下跌，跌幅分別達26.9%、45.4%，直到2025年仍一路呈現下滑的趨勢。筆者先行分析疫後歐盟市場現況，而美國市場則將留待第三節再行討論。
歐盟市場電動自行車重要性高，故需將其納入考量，分析上才不會有所偏誤，下表四為2019~2025年台灣一般自行車及電動自行車出口歐盟數量變化。2019~2022年台灣對歐盟電動自行車出口量大幅成長，由391千台大幅成長為622千台，電動自行車台數占比也從34.2%增加為54.2%，占比成長兩成，且台數也超越一般自行車。
表四、2019~2025年台灣一般自行車及電動自行車出口歐盟數量變化
年度 一般自行車
(千台) 電動自行車
(千台) 合計
(千台) 合計年增率 電動自行車台數占比 2019 753 391 1,144 - 34.2% 2020 461 467 928 -18.9% 50.3% 2021 548 527 1,075 15.8% 49.0% 2022 526 622 1,148 6.8% 54.2% 2023 385 407 792 -31.0% 51.4% 2024 256 194 450 -43.2% 43.1% 2025 194 190 384 -14.7% 49.5% 註：歐盟數據不含英國。
資料來源：臺灣自行車輸出業同業公會，TEJ整理
除了電動自行車產業趨勢及疫情助攻以外，2019年歐盟對中國電動自行車課徵反傾銷及反補貼稅亦有重大影響，此舉讓台廠順勢承接了歐盟電動自行車市場的龐大商機。據歐盟執行委員會(European Commission)發布的反傾銷及反補貼調查報告，課徵反傾銷稅前，中國電動自行車進口占比約35%。而據歐盟統計局(Eurostat，係歐盟官方網站)統計，2020年台灣成為歐盟最大電動自行車進口國，歐盟進口的電動自行車53%來自台灣；而受到課徵反傾銷稅影響，中國進口占比大幅下滑，僅剩10%。然而，2025年進行複查時，歐盟執行委員會調查發現，監測期間近22.1萬輛中國電動自行車，以平均每輛僅298歐元(約台幣1.1萬元)的極低價格進入歐盟。顯示傾銷情形仍然存在，故歐盟於2025/01決定反傾銷政策延長實施五年，成效仍待後續觀察。
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然而如上表四所示，2023~2025年台灣一般自行車、電動自行車出口歐盟數量皆雪崩，這三年的台數合計年增率分別為-31%、-43.2%、-14.7%。除了疫後需求回落，庫存仍在去化，自行車產業重置未完待續以外，歐盟高通膨進一步打擊需求，也讓整體產業營運積弱不振。據歐盟統計局資料，2023、2024年通膨率分別達6.4%、2.6%，雖從高點開始回落，但仍顯著高於疫前平均通膨水準(0.1%~1.9%左右)。日常生活成本攀升，造成民眾消費信心偏弱、購買力下降，更影響耐久財消費(更換自行車年限與汽車差不多)，尤其是高單價的電動自行車。
2025年台灣一般自行車、電動自行車出口歐盟平均單價分別為1,259美元(約台幣3.9萬元)、1,753美元(約台幣5.5萬元)，後者平均單價較前者高出39%，造成在高通膨環境下，電動自行車出口量跌幅較一般自行車更大。而若以整體市場來看，據統計，疫後2023年歐盟一般自行車與電動自行車合計進口額19.8億歐元(約台幣738億元)，年減21%，與表四台灣出口歐盟衰退呈相同趨勢；另以地區別來看，台灣一般自行車、電動自行車進口額占比分別達32%、59%，皆為最大進口來源國，其次為柬埔寨、越南等地。顯示台灣市場份額並未下降，而主要係受到歐盟自行車市場總量縮減影響。
另以個別公司來看，2025年台灣自行車廠商愛地雅的歐洲客戶接連發生財務危機：2025/07接獲德國債務人-高端登山車品牌YT Industries GmbH通知，進行暫時自我管理程序，公司仍將繼續營運，愛地雅對YT公司貨款債權為42萬美元(約台幣1,300萬元)。又於2025/08接獲波蘭客戶7 ANNA，向公司聲明已向法院聲請破產，目前營運如常，愛地雅對7 ANNA貨款債權為71萬美元(約台幣2,200萬元)。歐洲自行車廠商接連陷入經營危機，在在顯示歐洲自行車市況仍不佳，短期內未見好轉跡象。
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美國市場尚未探底：自行車產業面臨 ESG 與關稅雙重變數
緊接著來看另一個主要出口市場-美國市況，表五為2019~2025年台灣一般自行車及電動自行車出口美國數量變化，美國市場營運趨勢與歐盟類似，皆以2021~2022年疫情期間為營運高峰，並在2023~2025年大衰，這三年的自行車合計年增率分別為-44.9%、-30.4%、-14.3%，跌幅逐年收斂但仍為下行趨勢，尚未觸底反彈。主因與歐盟相同為疫後高庫存問題，導致需求回落。2023年自行車庫存達到歷史高點，並自當年起去庫存延續數年，至今仍未完全結束；據Bicycle Market Research LLC報導，2024年美國高達115個自行車品牌退出市場或倒閉。
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表五、2019~2025年台灣一般自行車及電動自行車出口美國數量變化
年度 一般自行車
(千台) 電動自行車
(千台) 合計
(千台) 合計年增率 電動自行車台數占比 2019 701 132 833 - 15.8% 2020 665 168 833 0% 20.2% 2021 816 272 1,088 30.6% 25.0% 2022 807 249 1,056 -2.9% 23.6% 2023 440 142 582 -44.9% 24.4% 2024 307 98 405 -30.4% 24.2% 2025 260 87 347 -14.3% 25.1%
資料來源：臺灣自行車輸出業同業公會，TEJ整理
另據美國勞工統計局(U.S. Bureau of Labor Statistics)資料，2023~2025年通膨率分別為3.4%、2.9%、2.7%，皆大於2%的通膨警戒線，亦抑制消費者需求恢復，進一步延長去庫存的時間。此外，表五中亦可見，台灣出口美國的電動自行車台數占比，僅從2019年的15.8%成長到2025年的25.1%，比率大約只有歐盟的一半，電動自行車市場滲透率較低。
除了市場供需以外，美國市場尚有兩大政策變數：美國海關暨邊境保護局(U.S. Customs and Border Protection，簡稱CBP)之強迫勞動調查，以及對等關稅政策變化。前者起因於2025/09巨大公司震撼公告，因認為存在強迫勞動疑慮，CBP對巨大台灣製造據點-巨大機械工業股份有限公司發布暫扣令(Withhold Release Order，簡稱WRO)，且禁止該台灣據點生產之產品進口美國市場，巨大預估影響合併營收占比4~5%，以2024年合併營收713億元推估，2025年營收將因此短少28~36億元左右，且從供給面讓台灣自行車出口美國數量進一步下降。此次巨大被盯上的可能原因，除了其自行車龍頭廠商地位，樹大招風以外，再加上2024年美國勞工部訪談公司移工後，列出扣留薪資、超時加班、宿舍環境欠佳等風險；2025年初也有國際獨立調查記者，發表關於台灣自行車產業勞權的深度報導，詳述了巨大符合強迫勞動的具體指標，在在都使巨大被推上風口浪尖。
據CBP官網，巨大符合的強迫勞動指標包含：移工來台前需支付高額仲介費、惡劣的工作與生活環境、拖欠薪資、過度加班等。除此之外，CBP亦提到，巨大透過這種剝削勞工行為，導致產品生產成本低於市場價值，造成對美國本土企業的不公平競爭。故事件已從人權層面上綱為貿易保護層面，將強迫勞動獲得的產品價格優勢，視為一種「市場傾銷」行為，進而採取貿易禁令。CBP扣留了巨大使用強迫勞動生產的自行車、自行車零組件等，存貨跌價及呆滯損失認列尚待2025Q4財報揭露。據報導，巨大已逐步實施零招聘費政策、完成相關費用返還，也優化宿舍條件，並引入第三方獨立機構進行稽核。然截至2026/01月底，WRO仍未撤銷，若短期內無法解除禁令，恐持續數年影響產品出口美國，營收也會大受影響。
此事件涉及ESG社會責任(Social)層面中，與員工勞動權益相關的議題。可以說ESG已進入合規時代，不再只是企業的選修課，而是活生生血淋淋的生存課題，實際影響企業經營，對營收、商譽、融資成本(ESG評等)都有重大影響。且強迫勞動問題並不僅限於外籍移工，本國籍勞工亦適用，對於勞力密集、加班普遍，且制度相對較不完善的傳產製造業(包含自行車廠)，無疑敲響了一記「巨大」警鐘。
另一政策變數為，美國對等關稅政策變化。表六為2025年上半年美國自行車主要進口來源國消長變化，可見在重大變數-對等關稅的干擾下，美國自行車進口來源產生很大變化。2025年上半年在中國被課徵高額對等關稅，其主要生產的中低階自行車進口成本大增之下，使柬埔寨成為美國最佳「進口替代」選項。2025年上半年柬埔寨進口值1.32億美元，同比大增77%，並一舉躍升為最大進口來源國，進口值占比達29.5%；同期間中國則呈強烈對比，進口值僅1.22億美元，大幅年減42%，進口值占比降為27.3%。雖然中國對等關稅稅率近期已被調降為20%(含芬太尼附加關稅10%)，然仍高於中低階自行車替代產地-柬埔寨的19%，而中低階自行車對價格的敏感度更高，且若再考量到中國稅率頻繁變動的風險，短期內進口值恐不易恢復。
表六、2025年上半年美國一般自行車主要進口來源國消長變化
排名 進口來源國 2025年上半年進口值 (億美元) 2025年上半年進口值占比 2025年上半年進口值年增率 對等關稅稅率 1 柬埔寨 1.32 29.5% 77% 19% 2 中國 1.22 27.3% -42% *20% 3 台灣 1.21 27.1% -20% 15% 4 越南 0.24 5.4% 0% 20% 5 印尼 0.14 3.1% 31% 19% … 總計 4.46 100% -11% 註*：含芬太尼附加關稅10%。
資料來源：美國人口普查局(US Census)，USA Trade Online，Bicycle Retailer and Industry News(BRAIN)，TEJ整理
台灣方面，美國對等關稅施行初期，台灣稅率一度高達32%，然因為台灣以生產中高階自行車為主，技術層次高，較不易受到東南亞中低階產能取代(如柬埔寨、越南等)。2025年上半年台灣進口值1.21億美元，年減20%，跌幅較中國輕微許多，與整體美國市場進口值(4.46億美元)年減11%較為趨近，仍為第三大進口來源國。且台灣稅率後續被調降至20%，並在近期談判後再調降為15%，已較初期的32%大幅下調，相當有利於台灣市場份額的進一步復原。然而，2026/02美國最高法院正式裁定，川普政府先前援引國際緊急經濟權力法(IEEPA)所加徵的對等關稅(Reciprocal Tariffs)，係屬違法(違憲)，對前述關稅談判結果的影響仍有待觀察。
總結來說，美國市場方面，台廠除了面對市場需求收縮、仍未探底之外，強迫勞動等ESG相關議題重要性逐步提升，亦成為不得不面對的經營風險。對等關稅方面，在稅率調降為15%之後，已較其他主要產地中國、東南亞更低，預期應不會帶來更多風險，甚至有機會成為台廠的競爭優勢。雖然稅率降低，但是ESG合規成本增加，且貿易保護主義下的市場准入代價越來越高，為台廠獲利表現帶來壓力。
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中國本土品牌崛起，自行車產業競爭從產能走向品牌戰
如前所述，2023年歐盟、美國市場皆大衰，而中國市場則因騎乘自行車風氣漸盛、基期低而逆勢成長，台灣自行車出口中國達121千台(圖三)，年增116%，躍升為第三大市場。然因近年來中國景氣不佳，且疫情時自行車供不應求的外溢效應，讓中國本土品牌逐漸崛起、侵蝕市場，使2025年台灣自行車出口中國僅26千台，年減76%。
中國自行車領導廠商之一喜德盛，即在疫情下趁勢而起，技術逐步追趕領導廠商，從過往自行車代工廠及中低階自行車品牌，漸漸轉型為專業競技自行車品牌。且在同等級的車款上，喜德盛往往能提供更低的價格，嚴重威脅巨大、美利達的中高階市場。甚至2025年起，喜德盛開始贊助環法自行車賽車隊，據稱年度贊助預算高達2,000~4,000萬歐元，並首次讓中國自行車品牌登上世界一級舞台，與巨大、美利達等高端品牌齊名、直球對決。象徵喜德盛進軍國際的雄心，亦揭示從「產能競爭」轉向「品牌話語權競爭」的轉折，其品牌力逐漸提升，可以說台廠在專業競技領域已受到直接挑戰。
據巨大年報，其深耕中國市場20年以上，在中國各級經銷商擁有3,000家門店，為中國市場上主要自行車品牌之一。據巨大2025/11法說會，2024年歐美市況慘淡時，中國營收占比一度達38%；然2025年受到中國景氣不佳、消費降級，以及自行車產業內捲、價格戰影響，使中國營收衰退五成，且巨大亦提到喜德盛所帶來的競爭壓力。預期在本土品牌持續成長茁壯之下，中國自行車市場競爭加劇在所難免。歐美市場部分，中國品牌要建立如同巨大或美利達，龐大的經銷維修體系尚需時間，且歐美對中國產品傾銷亦有所防範(如反傾銷稅等)，另台灣自行車出口美國尚有對等關稅稅率優勢，預期短期內歐美市場競爭壓力尚未加劇，然長期仍需持續關注。
結論：自行車產業短期仍承壓，台廠須面對需求、政策與競爭三重挑戰
疫後歐美自行車市況遲遲未見恢復，市場規模縮減，大環境景氣仍差，加上ESG風險日益提高，都使產業未來展望不樂觀；而美國對等關稅調降則成為產業近期少數的福音。此外，中國本土自行車品牌崛起，為中國市場帶來額外的競爭壓力，長期亦可能終究衝擊歐美市場。總結來說，台灣自行車產業在多重負面因素之下，狀況仍顯嚴峻。
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