日股一年噴漲 64%！路博邁揭「日本四大支箭」看好日圓仍將回升
台股、日股（東證）過去一年分別大漲 105% 與 64%，完全不受 AI 發展疑慮與地緣政治干擾影響，台股持續是全球 AI 浪潮最大受益者，擁有最關鍵的半導體供應鏈，成為 AI 基礎建設的爆發性需求的直接受惠者，而日股四大結構優勢浮現，持續吸引外資大舉回流。
路博邁日本股票研究總監窪田慶太表示，日本歷經「失落的三十年」，日本股市正站在結構性轉折點上，日本企業當前同時具備總體經濟與基本面雙重成長動能，四大長期被市場忽略的優勢正逐一浮現，為投資人提供不可忽視的布局契機。
窪田慶太指出，台日表現紅不讓，雙市場投資優勢吸引投資人關注，台日不僅同為全球科技供應鏈的核心樞紐，兩市場的企業基本面強勁改善，搭配相對合理的估值，以及市場互補效果，為中長期投資人提供極具吸引力的布局機會。
針對日圓走勢，窪田慶太分享指出，考量到美日利差趨於收斂，以及高市核能政策對能源進口成本的潛在影響，已及日本 10 年期公債殖利率在特定條件已展現追趕美債的勢頭，金融機構的海外資產配置策略將面臨重大改變，預期機構將減少買入美元，因此日圓中長期仍將維持震盪上升的趨勢。
窪田慶太指出，第一支箭是盈餘成長，日本新內閣積極推動策略性產業投資，並致力提升個人消費支出，藉此帶動經濟成長，結構性通膨環境也為日本企業帶來更高的獲利能見度，經營團隊終於具備轉嫁成本的能力，現金流量產生能力也更加穩健。
第二支箭為消費復甦，窪田慶太表示，即便日本人口持續下滑，但三十年來最高的薪資成長水準正快速提升千禧世代與Z世代的消費能力，隨著薪資成長終於跟上通膨腳步，日本消費者購買力實質提升，內需動能正從底部穩步回升，為長期低迷的消費市場注入全新活水。
第三支箭為治理改革，窪田慶太指出，日本政府與投資人強力要求企業改善資本使用效率，促使經營團隊積極善用資產負債表—投資未來成長、執行企業併購，並擴大股東回報，股息與股票回購規模均呈現上升趨勢，企業資本改革的成果正轉化為實質回報。
第四支箭則是日本企業抵禦全球動盪的獨特韌性，窪田慶太表示，日本企業歷經「失落的三十年」的考驗，磨練出應變能力，如在終端銷售市場建立在地產線、取得更有利的付款條件等，有效降低匯差風險，並抵禦全球不確定性與波動性。
窪田慶太強調，今年 2 月大選後，日本首相高市早苗以壓倒性勝利確立政策走向，市場不確定性顯著降低，日經 225 指數當月單月大漲 10.37%，漲勢已擴散至中小市值股，顯示市場信心，並非由少數權重股獨撐，而是全面復甦的訊號。
路博邁台日雙星股票基金經理人王昱如進一步指出，日股雖具備結構性優勢，但若同時將台股納入投資版圖，整體組合的韌性與爆發力將顯著提升，而台股以 AI 科技為核心，記憶體、ABF 載板、晶圓代工等次產業動能強勁，日股則以政策受惠、通膨紅利與企業改革為主軸，產業高度互補。
從相關係數來看，台灣科技股與日本工業、金融、消費類股相關係數均低於 0.55，有效分散單一市場風險，評價方面，台股本益成長比僅 0.44、日本中小型股 0.60，均遠低於美國的 1.26，以及歐洲 1.61，投資 CP 值更為突出。
王昱如強調，台日同步布局兼顧攻守，波動中更具緩衝、在多頭時更具爆發力，近期地緣政治風險雖擾亂股市情緒，但歷史經驗顯示，此類衝擊影響通常短暫，風險事件消退後市場普遍迎來強勁反彈，反而正是卡位台日雙市場下一階段成長的關鍵時機。
（首圖來源：路博邁）