哈雷戴維森財報亮眼靠金融驅動 本業銷售仍陷疲勢
哈雷戴維森(HOG-US)於2025年第三季財報超出市場預期，主要受惠於高毛利率的「客製化旅行車(Custom Touring Models)」強勁需求，成功抵銷關稅成本與入門車型銷售疲弱的壓力。公司股價在盤前交易上漲近2%。
從財務表現來看，哈雷戴維森本季營收成長近23%，達10.7億美元，高於分析師預期的10億美元；淨利則上升至3.77億美元，每股盈餘為3.10美元，遠高於去年同期的1.19億美元、每股盈餘0.91美元。儘管整體零售銷售仍具挑戰，新任執行長Artie Starrs表示公司「仍有大量工作要做」。
此外，哈雷戴維森在本季面臨2,700萬美元的關稅衝擊，高於上季的1,300萬美元，主要受川普政府對零組件（如半導體）與進口零件的廣泛關稅措施影響。公司持續暫緩發布年度財測，以應對關稅政策不確定性。
同時，哈雷亦推出「Sprint」入門車型，定價低於6,000美元，並計畫於美國與國際市場銷售，部分小型車款仍於印度與中國等低成本市場生產以維持競爭力。
然而，哈雷戴維森(HOG-US)的亮眼財報背後仍存在結構性隱憂。
獲利增長來源並非核心本業
從機車本業來看，哈雷的挑戰依舊存在。第三季機車部門營業利益僅5,400萬美元，年減約100萬美元；全球零售銷量亦下滑6%，反映入門車型需求疲弱與年輕消費者群的流失壓力。新任執行長坦言「零售銷售仍具挑戰」，並表示公司將聚焦強化經銷商網絡與騎士社群互動，以推動品牌復甦。
該公司第三季業績之所以能夠大幅超出預期，主要動能來自旗下金融服務部門Harley-Davidson Financial Services (HDFS)，而非核心機車業務。
Harley-Davidson Financial Services（簡稱HDFS）是哈雷戴維森(HOG-US)旗下負責金融與貸款服務的部門，主要業務是為哈雷與其電動品牌LiveWire的經銷商與消費者提供融資與保險。簡而言之，這個部門讓顧客更容易「買到哈雷」，也幫助經銷商「拿到庫存車輛」。
HDFS本季營業利益暴增至4.39億美元，較去年同期的7,700萬美元成長逾五倍，主要受惠於與私募巨頭KKR及資產管理公司PIMCO於2025年7月達成的融資合作協議，這筆合作讓HDFS能夠更有效率地「借錢來放貸」，讓哈雷能以更低成本取得資金，再把這些資金用來提供貸款給經銷商或消費者，因而提高了利息收入與資產報酬。
執行長Artie Starrs強調，這筆交易「驗證了HDFS在整體商業模式中的戰略價值」。