大成今年EPS估優去年，明年毛利看改善
MoneyDJ新聞 2022-11-23 09:56:30 記者 邱建齊 報導
農畜牧食品龍頭大成(1210)第三季EPS 0.62元優於去(2021)年同期的0.37元及市場預期，前三季則以1.88元超前去年同期的1.84元。法人指出，由於原物料成本高峰將過，加上去年第四季EPS仍受三級警戒後座力影響從谷底回溫緩慢、單季僅0.48元，估今年全年可望以約2.5元優於去年全年的2.32元。展望明年，大成表示，原料期貨及運費看起來應該會相對今年來得低一點，量的成長加上原料可能回檔一些，可望改善毛利。
大成第三季合併營收首度突破300億大關、以301.61億元創新高，毛利率9.73%則年增0.22個百分點，EPS 0.62元遠優於去年同期的0.37元、前三季1.88元超前去年同期的1.84元。公司指出，去年同期台灣與海外如大陸/越南同受疫情嚴重影響都很辛苦；今年第三季原物料成本上揚影響台灣母公司農畜群經營非常大，但海外經營尤其中國及越南等東南亞水產加工表現亮眼，海外貢獻是第三季獲利比去年同期優異的主要原因。
不過因原物料上揚，前三季毛利率10.03%仍年減0.63個百分點。大成指出，假設以去年1月原物料成本為基礎，今年第三季相關成本約成長45%，並且成本在10~11月還是會持續往上走揚到較去年初高出接近50%，但過了這個高點之後會有些下降。由於原料佔公司經營成本比重高，尤其飼料原物料佔比更是非常高、佔養殖比重也頗高，反應到末端食品加工都會有一定成本上漲，而能否完全反應到末端的價格有時候又會有政府穩定物價政策上的考量，使得第三季在整體毛利上仍有所壓縮。
展望明年，大成表示，在農糧部分，公司的飼料量持續成長，競爭優勢是在資金上相對中小飼料廠等充沛，使得大成在飼料量有比較明顯增加，且看此趨勢應會持續到明年。由於聯準會將持續升息，雖然台幣貶值對進口帶來壓力，但以飼料主要原料佔比高達逾8到9成，黑海緊張情勢稍降下，原料看來比之前緩和一些，南美大豆關鍵期看12月中到明年1月中反聖嬰現象是否有影響，若順產則大豆價格也可順利下來。
石油的部分，大成指出，因供給端有問題使產量無法上去，後面若經濟復甦是否再推升油價也是要密切關注的問題，但以海運費來講，預估中國應該不會再放錢拚GDP數字，運價可能維持在目前較低檔水位，看明年若也能維持在船東損益兩平水位，則成本上會相對今年來得有利；明年包括上游原料期貨及運費看起來應會相對今年來得低一點，在飼料量成長加上原料可能回檔一些的情況下，可望改善公司毛利。
(圖片來源：大成提供)
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資料來源-MoneyDJ理財網