【台灣】央行維持利率不變，房市以「金檢」代替信用管制
重點整理
台灣央行於 3/20 決議維持三大利率不變，重貼現率、擔保放款融通利率和短期融通利率分別維持 2% 、 2.375% 和 4.25% ，自去年 3 月以來持續凍漲。
針對房市，央行已觀察到房市降溫，包括看漲心理、交易量和不動產貸款佔比均有下滑，繼續維持目前的信用管制緊縮力道，以加強「金融檢查」代替管控炒房行為。
經濟展望：在 2024 年 GDP 成長 4.59% 的基礎上（優於上次預估的 4.25%），2025 年略下調至 3.05%（前次預估 3.13%），反映台灣經濟韌性。
通膨展望：2024 年 CPI 年增率為 2.18% 符合預期，而 2025 年 CPI 及核心 CPI 年增率均預期降至 2% 以下，分別為 1.89%（前 2.18%）和 1.79%（前 1.88%），通膨放緩趨勢不變。
MM 研究員
我們整理 3/20 今年第一場台灣央行利率會議的三大重點：
利率維持不變，房市以「金檢」代替信用管制
台灣央行 利率會議整體符合市場預期，並未進行利率調整以及信用管制，因為通膨走勢未超出預期，1 ~ 2 月 CPI 及核心 CPI 年增率為 2.12%（12 月 2.1%）和 1.61%（12 月 2.17%），房市熱度也有所降溫，例如央行關注的 不動產貸款佔比 已回落到 37.12%（前 37.37%），創 2023 年 3 月以來新低，因此改由強化與其他部門合作的「金檢」來管控炒房的行為，包括購屋貸款與房屋抵押貸款轉增貸的「週轉金貸款」將列為檢查重點，避免借款人利用銀行搬家的行為違規，因此對房市的緊縮管控態度並未改變。
對今年經濟的樂觀看法不變，通膨降溫趨勢維持
央行調降 2025 年 GDP 成長至 3.05%（前次預估 3.13%），但主要是 2024 年成長優於預期（下半年顯著優於預期）下所做的調整，AI 等新興科技的應用需求將支撐台灣出口動能，實質輸出年增 7.49%（前 8.71%），並帶動廠商投資意願，實質民間投資年增 5.91%（前 4.51%），為今年經濟的主要兩大動能，民間消費因高基期回落，但維持穩定成長的 1.94%（前 2.81%）。
結論
總結來說，本月央行動作符合預期，而在目前通膨並未大幅升溫以及信用管控見效的情況下，後續貨幣政策短期也不會有太大調整，雖不動產佔比有下滑，但仍維持在高檔，短期難以看到央行鬆手信用管制。
對於台灣的經濟，雖目前仍面臨川普對台半導體課徵關稅的不確定性，但先前 快報 分析過晶片直接出口至美國的佔比並不高且有機會轉嫁，因此對於台灣的出口衝擊並不高，加上內需有消費和投資動能支撐下，台灣今年的經濟狀況仍無虞。