榮剛(5009)：3月營收已回升至8個月新高，第二季起受惠於飛機訂單強勁復甦

2025年5月5日（優分析產業數據中心）

榮剛 (5009-TW)來自台鋼集團的高端特殊鋼廠，憑藉其多年在特殊鋼技術上的深耕與應用領域的專業分布，不僅在波動的鋼鐵產業中保持韌性，更因應產業趨勢靈活布局，在航太、國防市場建立穩固立足點。

短期壓力下穩健前行

榮剛去年全年合併營收達128.64億元，年減4.88%。反映出整體工具鋼與商用不鏽鋼市場需求疲弱，以及全球製造業在不確定性下的保守採購態度。

今年第一季營收為30.36億元，年減幅擴大至11.04%。主因包括農曆春節假期造成海關作業天數減少，使原本占比達六成的高毛利特殊鋼產品出口出現短暫遞延，加上新投產的50噸爐仍處試車階段，初期物料成本偏高，對毛利率產生壓力。

然而自3月起，營收已回升至近8個月高點，反映高毛利特殊鋼產品的出貨比重已回到正常水準。儘管工具鋼需求仍受景氣影響而偏弱，但在特殊鋼接單與出貨持穩帶動下，第二季毛利率可望進一步回升。

在接單方面，目前掌握約80億元訂單，出貨比穩定維持在1:1，預示今年下半年營運將更趨穩健，2026年則有望隨航太產量復甦迎來顯著成長。

產品與應用

榮剛的核心產品以特殊鋼為主，分為高毛利特殊鋼與一般工具鋼兩大類。高毛利特殊鋼約佔總營收六成，是榮剛價值創造的關鍵來源。

產品包括合金工具鋼、高強度低合金鋼與高性能不鏽鋼，主要提供給具備高強度、耐高溫、耐腐蝕等嚴苛技術要求的產業應用。

尤其在航太、能源與軍工等領域，這些材料的品質穩定性與製程一致性不僅影響客戶端成品性能，更直接關聯到國際標準與認證的信任門檻。

航太產業為榮剛最核心的下游客戶群，約佔總營收40%。公司提供飛機起落架、發動機結構件、機翼骨架等關鍵零組件所需鋼材，其性能須通過長期應力測試與高耐腐蝕驗證，是極具門檻的高毛利市場。

美國飛機訂單激增

根據美國商務部公布的統計，今年3月美國整體工廠新訂單大增4.3%，主要推手是商用飛機訂單暴增139%。創下近年單月最大增幅，反映出航空產業在供需重新平衡後，進入結構性成長期。

航空公司重啟汰舊換新，加上全球旅運需求成長，飛機製造商如波音與空巴再度增加生產節奏。不僅推升整機訂單，同步擴散至上游關鍵零組件與原材料供應端。

榮剛作為航太鋼材供應鏈的一環，產品正切中起落架、發動機、主結構件等需求核心，未來接單與出貨的連動性高度正相關。

美國實施激進關稅政策，導致全球供應鏈混亂，加上中國與台灣製造業景氣仍疲弱，削弱區域出口動能，榮剛正處於內外壓力並存的經營轉折期，短期挑戰不容忽視。