台塑集團報告中揭露的真實中東情勢
台塑四寶公告3月營收全數大幅成長，同時，首季獲利也全數轉盈。台塑3月營收173.54億元。因電子材料需求暢旺南亞（1303）3月營收271.7億元，寫下近43個月的單月新高，台化（1326）3月營收337.29億元、台塑化3月營收633.21億元。
台塑四寶第一季獲利表現亮眼，一掃過去虧損陰霾，台塑每股稅後盈餘（EPS）為0.51元；南亞EPS達1.80元，寫下最近15季以來新高；台化每股稅後EPS達1.07元；台塑化每股稅後EPS為2.14元。
石化產品價格漲，台塑四寶首季獲利全數轉盈
然而，台塑四寶給法人的營運報告揭示，中東局勢持續惡化，多國煉廠因伊朗攻擊停工，市場估計影響產能至少300萬桶/日，對能源供應與石化產業造成高度衝擊。
自 2026 年 2 月底美伊戰爭爆發以來，荷姆茲海峽遭封鎖，原油與輕油運輸受阻，直接導致乙烯、丙烯等上游原料供應緊縮，台塑、台化、南亞與台塑化四家公司均面臨產能利用率下滑的壓力。
中東多國煉廠停工，亞洲下游廠面臨無油可煉
台塑指出，第一季開工率已由 80％ 下調至 68％，台塑化更在 4 月將輕裂廠產能利用率降至僅剩 32％。台塑化指出，荷姆茲海峽物流受阻，導致中東原油、輕油交運延宕，4月份煉油廠煉量下修至23 萬桶/日，輕裂廠僅能維持一套運轉，產能利用率32％，5~6月將視實際採購及交運情況而調整。
報告直言，原料供應吃緊是當前最大挑戰，若無替代料源，企業只能安排歲修，待供料恢復後再拉高負荷。這種「機動歲修策略」成為四家公司共同的因應之道。
第二季傳產需求旺，預計石化材料行情不錯
儘管如此，四家公司仍看好第二季終端消費需求對石化產品價格的支撐。報告指出，由於傳統旺季來臨，營建、汽車、家電及瓶用酯粒等石化產品需求回升，加上 AI 伺服器、高效能運算與網通需求強勁，南亞電子材料中高階產品供不應求，帶動整體營收有望優於第一季。台化更因低價庫存挹注，第一季 EPS 已超過 1 元，顯示在逆境中仍有亮點。
這裡指的是台化提到「芳香烴尚有低成本原料及成品庫存，讓本公司 3 月份業績有不錯的表現」。
然而，中東供應鏈受損的情況不容忽視。據報告指出，中東地區約有 72 處設施遭破壞，柴油、PE、PP 等產品供應短缺恐延續至年底。布蘭特油價則在每桶 90 至 110 美元間劇烈波動，受停戰談判與攻擊事件左右，為全球能源市場蒙上陰影。能源價格大漲推升通膨預期，全球央行可能由降息轉向升息，甚至引發停滯性通膨，對總體經濟構成壓力。
高價原料少買，經營採「隨行就市」彈性反應
在此背景下，台塑四寶均採取低庫存避險操作，避免高價原料導致跌價損失，並以短單、少量接單模式降低風險。末端產品如塑膠加工、纖維等漲幅難以完全轉嫁，獲利空間受到壓縮，企業只能透過彈性經營方式，維持不虧損並共同度過難關。
值得注意的是，印度近期取消石化產品關稅三個月，為國際 PVC、PE、PP 等產品出口提供紅利。相較之下，中國下游客戶因高價原料抗拒備貨，開工率偏低。
台塑集團四家公司報告中一致的共識在：中東戰火與能源供應緊縮是 2026 年第二季經營環境的最大變數。雖然旺季需求與區域市場機會帶來支撐，但高通膨風險、油價震盪與原料短缺仍是壓力來源。台塑集團直言，這場地緣政治風暴不僅是石化業的挑戰，更可能牽動全球經濟走向。