永豐銀擬砸近200億吃柬國最大微型金融　拚改制成商業銀行

永豐金控今（23）日舉行第一季法說會，核心子公司永豐商業銀行擬收購柬埔寨最大微型存款金融機構Amret Plc.成為熱點。永豐銀行總經理莊銘福表示，此案總交易金額不會超過新台幣200億元，買價淨值比（P/B）不到2倍，將朝商業銀行改制，希望未來可以拉升永豐銀的ROE（股東權益報酬率），細部目標礙於財測規範不便透露。

莊銘福說，Amret轉型成商業銀行，這是永豐銀自己主觀上的期待，仍須按柬國主管機關的想法執行。以韓國KB國民銀行收購柬國Prasac微型存款金融機構為例，「買完後，經過大概兩年準備時間，就轉制成商業銀行。」儘管如此，改制成商銀不是簡單的事情，準備要很充分，「我自己不會設一個太積極的時間表，因為我覺得要比較水到渠成，整個人力、人員都到齊，這是目前想法。」

他並表示，過往案例顯示，收購柬國金融機構，P/B比都蠻高的，尤其是新冠疫情之前，都在2倍以上，此案能做到2倍以下，因為走過疫情。雙方從2018年開始洽談，一開始競爭者蠻多的，疫情關係停了兩三年，去年重新啟動。永豐銀對Amret並非全然陌生，2017年就有業務往來，幫它籌組聯貸案，當時就對該公司的團隊、財務狀況有所理解。

永豐金5月4日宣布，永豐銀擬分3階段收購Amret股權至100%，第一階段預計2024年一次收購80%股權，之後兩個年度再各取得10%股權，取得80%股權的交易金額約4.35億美元、折合新台幣約141億元。取得全數股權的總金額，要看交割當時的財報情況，但預估應該不會超過新台幣200億元。

永豐金控財務長許如玫表示，併購資金全部來自永豐銀的自有資金，永豐金或永豐銀都不必辦理現金增資。以目前財務數字試算，3年來看，永豐銀的CET1（普通股權益資本比率）只會走低0.5個百分點，顯示此案對永豐銀的獲利成長性貢獻，高於對資本的衝擊。

莊銘福表示，因須取得台、柬兩地主管機關核准，預估現在到第一階段交割，需要6個月左右，從過往案例來看，快則3個月、慢則9個月。另外，此案完成交割之前的公司獲利，將歸舊股東所有。

永豐金今天簡報資料顯示，Amret過去3年稅後純益為，2021年4100萬美元、2022年5000萬美元、2023年2800萬美元；ROE分別為18.2%、18.9%、9.4%。

在先買80%的股權架構下，永豐銀將在Amret的9席董事中取得7席董事的指派權，包括4席一般董事與3席獨立董事，獨董的推派須經其他兩位法人股東同意，包括：世界銀行旗下的IFC、荷蘭政府持股51%的FMO，這兩位股東將各自擁有1席一般董事席次。

永豐銀向知名機構學習　循序增加持股

永豐銀的分階段入主，意味Amret的舊股東採循序而非一次性退出，為何如此？莊銘福解釋，IFC、FMO均為有富爸爸（世界銀行、荷蘭政府）的知名國際開發金融機構，能跟它們合作，對永豐銀來講是學習的機會；另外，這兩家機構旨在推動普惠金融，希望扶持柬國當地農民，也不希望出售持股後買方做了過度激進的事情，認為分階段退出為負責任的退出，因此買賣方都滿意80%、10%、10％的3年3階段安排。

員工權益部分，莊銘福說，Amret目前約4450人，永豐銀參與併購之初已經表達，希望所有員工全數留任，並且提供保障機制，永豐銀會尊重他們既有的運作模式。「對於他們的既有優勢，我們並沒有特別打算干預，甚至應該跟他們學習，因為像對於農村人、對農業的理解，我們不如他們，所以初期我們反而不是去管理他們，而是去向他們取經學習。」

Amret的業務全部是微型金融，沒有法人金融，平均每筆貸款金額3000美元、約新台幣10萬元，符合柬國目前人均所得2000至2500美元的水準。莊銘福說，未來預計在董事會下設立保護客戶的功能性委員會，由IFC或FMO派駐Amret的董事擔任主席，確保做生意過程合法合理，不會有暴力討債等情事。

許如玫說，Amret於2023年底資產20.54億美元，為柬國資產規模最大的微型存款金融機構，就算把銀行也拉進來一起比較，在柬國154家金融機構當中，規模也居第9；獲利部分，Amret在2023年稅後純益2800萬美元，154家金融機構排名第7，相當具有市場競爭地位。

國內目前有7家銀行（一銀、合庫、玉山、上海、兆豐、國泰世華、台企）在柬國有分支機構，最新的2022年獲利數字，稅後純益合約新台幣31.6億元。莊銘福說，Amret的營運模式跟台資銀行不同，業務全為個人金融，其中又以農業放款為大宗，因此不受柬國不動產行業動能疲軟影響。

莊銘福說，柬國的經濟動能，農業領域已經回來了、旅遊業也回來了、輕工業也回來了，不動產業還在震盪階段，但不動產業不在Amret的經營範圍，永豐銀對柬國未來經濟恢復狀況持審慎樂觀態度。

揮軍柬國　5大策略意義上膛

據莊銘福分析，收購Amret對永豐銀有5大策略意義。首先，海外布局多了個點，等於多一個獲利來源。其次，柬國放款採固定利率，不像台灣採浮動利率，固定利率在降息循環時會有利差上的好處，對於永豐銀整體資產收益受升降息循環影響會有潤滑效果，關於這點，因美國下半年可能開啟降息循環，「我們認為這是馬上就會有的效益」。

第三，柬國的政策傾向鼓勵微型存款金融機構改制成商業銀行，永豐銀也會積極考慮把Amret轉成商業銀行。商業銀行業務廣含消金、企金、財富管理、財務運籌，這是Amret目前人才沒法成就之事，他們就是以農業放款為主的微型金融機構，但這卻是永豐銀能夠貢獻價值之處。

第四，東南亞國家對外資機構准入有很多不同的規定，永豐銀希望自主經營、投資對象有一定規模、當地政商環境趨勢向上，柬國最符合永豐銀的要求。（推薦閱讀：調查》誰包圍立法院？一次現場舉手　說出「下班後為民主排班社畜」10年故事）

第五，台商供應鏈前往東南亞設廠，首選越南，目前開始往泰國走，印尼可能更往後一點。當台商從越南往泰國移動時，柬埔寨就在中間，為未來潛在可以發展之處。