原相(3227)今明兩年獲利大幅調升，背後原因揭曉
重點摘要：
2025年第一季營收與獲利雙雙創高，年增幅度亮眼
Switch 2備貨與電競滑鼠成兩大成長動能
匯率與關稅為短期風險，但產品組合優化支撐毛利率穩定
擴展多元應用場域，法人共識預估全年營收成長17%
Q1營運亮眼，營收獲利雙創高
原相2025年第一季營收與獲利大幅超出市場預期，營收季增2%、年增34.2%，創下歷來同期新高，主因為Switch 2備貨需求強勁與電競滑鼠出貨暢旺。毛利率達62.1%，營業利益率22.5%，反映公司在產品組合與成本控制上的穩健表現。
Switch 2與滑鼠雙引擎驅動業績
在產品結構上，滑鼠仍為營收主力，占比高達65%，其中電競滑鼠需求穩定成長；遊戲機業務則因原相為Switch CIS獨家供應商，隨Switch 2備貨加速，首季占比達11%。這兩大產品線構成今明兩年營收與獲利上調的主力推手。
Q2持平預期，匯率與關稅為觀察重點
雖然公司預期2025年第二季營運表現與第一季持平，但因新台幣升值，將對以美元計價營收造成壓力。此外，美國重啟關稅政策亦可能影響Switch 2在北美的銷售與整體出貨節奏，成為短期需觀察的變數。
毛利率穩健，全年費用控制良好
即便面對匯率波動與費用增加，公司預估毛利率仍可維持穩定。法人預估2025年全年營收將年增17.7%，反映公司成長動能仍具可見度。
技術延伸應用布局未來潛力
原相積極推進感測技術多元應用，延伸至AI邊緣運算、機器人、車用與太空領域，儘管短期貢獻有限，但為長期發展奠定基礎。結合穩健的本業表現與積極的技術佈局，獲利上調具合理基礎，且公司規劃將盈餘配發率拉高至80%，進一步強化股東回饋。