供需失衡與軍工AI雙引擎驅動！鉬金屬爆發「戰略溢價」 華鉬、洛陽鉬業營運強勢看升

全球稀有金屬市場正迎來新一輪戰略重估！隨著國際鉬（Molybdenum）價自 2025 年底的底部位階一路主升段強彈，今年（2026年）8 月最新報價已攀升至 617.50 CNY/Kg，年增幅破四成，創下近三年新高。在「地緣政治出口管制、軍工航太剛需、AI半導體轉型」三重利多推升下，市場法人預期，鉬價極有機會在未來 12 至 24 個月內，重返甚至突破 2023 年高達 900+ CNY/Kg 的歷史高峰。

鉬金屬升格「管制級戰略資源」 軍工與 AI 材料雙引擎爆發

鉬金屬因具備高熔點（約 2,623°C）、耐高溫腐蝕及優異導電導熱性，過去主要作為高強度鋼材添加劑。然而在現代戰略與高科技領域，鉬的角色已出現結構性轉變：

• 軍工國防領域：作為坦克裝甲、槍炮管，以及火箭噴嘴、飛彈關鍵組件與超音速飛行器等耐極端高溫材料的核心成分。

• AI 與先進半導體：高純度鉬靶材廣泛應用於半導體晶片的金屬配線與閘極層；此外，二維材料「硫化鉬（$\text{MoS}_2$）」被視為矽的下世代替代品，在 1nm 以下 AI 極小化、低功耗晶片研發中扮演不可或缺的角色。

• 中國管制與供需缺口：中國政府已正式將鉬列入《兩用物項出口管制清單》實施許可證管理，加上全球上游礦源增量有限，法人推估 2026 至 2028 年全球鉬金屬供需缺口將擴大至 2.2 萬至 3.9 萬噸，加速西方供應鏈緊繃。

華鉬（6990）Q2 營收爆發 2026 全年營收成長率上看 60%

受惠於國際鉬價高漲與強勁訂單，台灣興櫃鉬釩大廠華鉬（6990）今年第二季業績展現驚人爆發力：

• 4月營收：達 2.10 億元（YoY +155.63%），創下單月歷史新高。

• 5月營收：達 1.56 億元（YoY +98.20%），維持高檔震盪。

• 6月營收：達 2.02 億元（YoY +101.91%），改寫單月歷史次高。

• 累計表現：2026 年上半年累計營收達 9.50 億元，年增 66.24%。

配合業績利多，華鉬股價今年曾一舉創下 236.5 元 的歷史新高。法人預估，若下半年拉貨動能延續，華鉬 2026 全年營收可望挑戰 18.5 億至 21.0 億元，全年營收成長率（YoY）保守估計自 +42% 起跳，樂觀情境下更上看 +60% ～ +68%。

龍頭洛陽鉬業（3993.HK）築底反彈 鉬價重回 2023 高峰概率高

在港股市場方面，全球礦業巨頭洛陽鉬業（3993.HK）股價在經歷前期修正後，於 14.00～16.00 HKD 區間成功打底，近期快速強彈至 18.81 HKD，量能顯著放大。由於洛陽鉬業擁有低成本開採優勢，金屬報價維持高位將帶動毛利率與獲利顯著擴張。

展望後市，分析師指出，2023 年鉬價衝破 900 CNY/Kg 主因是「極端短期擠倉」，而 2026 年起的這波行情則是基於「實體需求與供給結構失衡」。隨著全球軍備擴張與 AI 基礎建設持續拉貨，鉬金屬的戰略價值已正式與「鎢」齊名，未來 1 至 2 年鉬價重返 2023 年高峰甚至續創新高的機率極高，相關概念股長線基本面依然看好。

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