一個市場，兩個世界！台股衝上全球第5，超過千家企業卻面臨市值、獲利衰退危機
台灣董事學會邁入15周年，在最新一版的白皮書中揭示台灣資本市場的轉型，雖然目前站在歷史上最好的時刻，但也正形成「一個市場、兩個世界」的現象，一端是持續壯大的全球級企業，另一端則是面臨轉型、接班與成長壓力的中小企業與家族企業。
台灣董事學會今（10）日舉辦「2026董事學會十五週年年會」，邀請金管會主委彭金隆、櫃買中心董事長簡立忠、證交所總經理李愛玲以及多位來自產官學界重要領袖齊聚一堂，共同探討台灣企業如何在AI浪潮、全球化轉型與世代交替下迎接挑戰。
「一個市場，兩個世界」 反差正在擴大
台灣董事學會發起人蔡鴻青於白皮書專題報告指出，過去15年是台灣資本市場成長最快的階段之一。2012年至2026年間，台股總市值由0.8兆美元成長至5兆美元，全球排名由第15名躍升至第5名；外資持股比例也從32.6%提高至47.5%，接近市場半數。
蔡鴻青表示，從資本市場規模、企業獲利能力到國際資本認同度來看，台灣正站在歷史上最好的時刻。外資關注的焦點，也從少數龍頭企業逐漸擴大至更多具備治理能力與國際競爭力的台灣企業，顯示台灣企業已逐漸走向世界舞台。
但在市場持續創高的背後，企業之間的差距卻正快速拉大。目前前100大企業已占整體市場近80%市值；另一方面，剩餘約1800家中小型企業中，有60%面臨市值與獲利衰退的壓力。
家族企業身為台灣最重要的企業型態之一，也正面臨接班、治理與轉型等多重挑戰。根據統計，家族企業市值占比由64％降至35％；平均企業年齡由29年增至44年，董事長平均年齡由60歲提高至75歲。
大交棒時代來了 下一站是生態圈競爭
「這是台灣董事學會不樂見的情況。」蔡鴻青指出，這樣的反差不僅反映企業競爭力的差異，也代表台灣企業正進入新的重組階段，這些變化最終都指向同一個課題——大交棒時代的來臨。這個交棒不只是家族企業接班，而是創辦人、專業經理人、董事會與企業世代的全面交棒，也包含企業轉型與產業典範轉移下的新舊交替。
隨著企業規模擴大、股東結構多元化，以及國際資本市場的參與加深，過去由單一創辦人主導企業方向的模式已逐漸被改寫。
因此，董事學會近年提出「共治年代」概念，強調企業經營正從創辦人獨治，走向董事會、專業經理人、股東與外部專家共同參與決策的新架構。未來企業真正的競爭力，不再只是規模與資本，而是治理能力與協作能力。
蔡鴻青表示，如果說過去15年是台灣企業從獨治走向共治的過程，那麼下一個15年，將是企業生態圈之間的競爭，企業必須結合董事會、經營團隊、股東、專業夥伴與資本市場，共同建立創造價值的治理生態圈，才能在大交棒時代持續成長。
從「一個人的武林」變成「一個武林」
會中同步公布「2026外資精選台灣百強」、「台灣金融十強」及「中堅潛力企業」榜單，以基本面、市場面及永續面三大指標模擬國際法人選股邏輯。
蔡鴻青表示，台灣經濟的韌性不能只依賴少數護國神山，更需要一群具備技術、治理與國際化能力的「群山企業」。學會希望透過「中堅潛力企業（Taiwan Best-In-Class）」研究，推動由眾多中型企業共同支撐的「百岳經濟」生態圈，提升產業整體韌性。
從工業文明走向生態文明
專題演講中，「台灣管理學教父」、逢甲大學人言講座教授許士軍分析，環境惡化、資源耗損與貧富差距等問題，反映工業文明已逐漸走向極限，ESG不只是治理制度，更是企業邁向生態文明的重要橋樑，董事會也將從監督者轉變為協調多元利害關係人的治理者。
台泥董事長張安平則以「在AI時代重新發現人類的位置」為題分享，面對AI與永續浪潮，企業領導人必須重新思考人類在治理與發展中的角色，真正重要的不是技術本身，而是如何運用技術創造更好的未來。
從獨治到共治的進退藝術
政治大學名譽教授周行一表示，台灣企業已從創辦人獨治逐步走向家族、經理人與專業董事共同創造價值的共治階段，而未來更可能進一步邁向董事會結構更加多元的共治時代。
聯華神通集團董事長苗豐強認為，董事會不應只是法規要求下的形式機構，而應成為企業戰略監督、風險管理與全球布局的重要治理樞紐。
研華董事劉蔚志分享，研華透過「永續發展委員會（SDC）」建立與專業經理人的對話平台，讓董事會真正發揮協作與決策功能。(推薦閱讀)台股表現亮眼，但三分之二上市櫃面臨3大困境！家族企業該如何走穩下一步？
前行政院長、現任財團法人新世代金融基金會董事長陳冲強調，共治是一門專業藝術，從獨治走向共治，關鍵不在個人進退，而是制度設計與權責分工。他說，所有治理安排最終都應回到「以公司長期價值最大化為最高目標」這個核心原則。
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