巴菲特買台積電背後的原因是什麼？巴菲特曾說：在好的時機挑選好的股票，而我們找尋的是波音七四七

《華盛頓郵報》記者鮑伯．伍得華（Bob Woodward，揭發水門案的記者）有一次問
巴菲特，如何分析股票：

「調查就是報導。我告訴他，想像自己奉命對自己的報社做深入報導。他會問
許多問題，挖掘出許多事實。他會對《華盛頓郵報》非常了解，就是這樣。」

巴菲特的研究有時候喜歡探究到底。羅斯餐廳（Ross’s）是他最喜歡的奧瑪哈牛排
館，有一次他坐在櫃檯後面，計算有多少顧客使用美國運通卡。有時候甚至不像是在做研究：

「我記得有一次下午2點鐘，我到四十五街的百老匯一家戲院去看《歡樂滿人間》（Mary Poppins）。我有一點事情，就到售票處跟小姐說：『我要到附近接小孩。『我是想知道，這電影未來是否還會一再播映。」

簡單就好

有朋友建議巴菲特投資房地產，他回答說：

「股票市場如此容易，我何必去做房地產？」

「價值型投資的概念似乎很簡單也很平常，相較之下，念書攻讀經濟學博士好像是一種浪費。有點像是在神學院念了8年，然後有人告訴你，最重要的就是十誡。」

有人問，他與孟格在他們所買下的公司如何執行「盡職調查」(due diligence)，巴菲特回答說：

「如果你必須徹底調查，那一定是哪裡有問題。」

查理說他們曾經在一次收購案中被傳喚，被要求提出他們幕僚的報告，孟格說：

「根本沒有什麼報告，也沒有任何幕僚。」

1986年，波克夏海瑟威在報上刊登廣告，尋找收購的公司。廣告說：

「我們沒有幕僚，我們不需要跟顧問、投資銀行、商業銀行等討論貴公司。跟
你進行交易的人，只有波克夏的副董事長查理．孟格與我。」

「投資要做的，就是在好的時機挑選好的股票，只要他們維持公司運作良好，
就繼續抱著他們的股票。」

「談到商學院，我總是說，如果學生畢業時發給每人一張20個洞的回數票，他們可能會更好。每次他們做投資決策，就打1個洞。如果你為了更好的機會，就會謹慎使用，永遠也不會用完這20個洞。」

附註：《富比世》雜誌專欄作家馬克．修伯特(Mark Hulbert)曾經統計過，如果將巴菲特最好的15個決策從其他數百個決策中扣除，他的績效只是中等而已。

查理．孟格談到這個簡單的理論：「如果你相信華倫所說的，你就可以在幾個星期內教完整的投資組合管理課程。」

要有雄心壯志

幾年前，在波克夏海瑟威股東年會開幕時，巴菲特拍拍麥克風，測試是否開啟：

「測試⋯100萬、200萬、300萬。」

「我以前經營投資合夥生意時做過一項研究，比較我們所有的大投資與小投資，發現大投資總是比小投資效益更佳。做重大決定時，開始的時候總是要密集討論，要克服種種考驗，或是要具備一些知識；做小投資時可能就草率行事。有人說：『我買了一百股某某股票，因為昨天晚上在聚會時聽到有人報這支明牌。『做小決策時往往就是這樣，你不需要很好的理由就去做了。」

「我無法同時做50或75件事情。那是諾亞方舟式的投資，最後將一無所得。我喜歡將大筆的金錢放在少數的東西上。」

雖然巴菲特說過，小公司也可能有優異的成長，不過這些公司不適合像波克夏這種規模的控股公司：

「我們找尋的是波音七四七，不是模型飛機。」

「我就像是籃球教練，我在街上尋找的是7呎高的長人。如果有人找上我，說：『我身高5呎，但是你應該看看我運球，『我可沒興趣。」

無論大小，公司必須有卓越的績效：

「我寧願花1,000萬美元買盈餘15％的公司，更甚於花1億美元買盈餘5％的公司。」

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書籍簡介_股神巴菲特：從選股、長期投資到人生最重要的六堂課

作者：珍娜‧羅渥（Janet Lowe）
譯者： 李振昌
出版社：商周出版
出版日期：2022/07/09

群眾瘋狂殺出時，巴菲特就買進；投資最重要的四個字是「安全邊際」；波克夏與長期股東從股市下跌中獲利…

本書萃取巴菲特從創造財富、管理財富到分配財富的哲學，完整呈現從交易、內在價值到平衡風險的過人智慧。

多年來，巴菲特的影響力與財富不斷成長，不過有一件事情都沒變，那就是他對事業與生活永遠誠實謙遜、樂觀進取。暢銷書作者珍娜‧羅渥（Janet Lowe）在這本《股神巴菲特》中，說明巴菲特是如何做到的。

本書反映巴菲特過去的生活，內容摘錄全世界最成功的投資人所說過的話，字字珠璣，趣味十足。

巴菲特的話往往出人意表，又總是那麼有趣，這是他商場智慧與機智的結晶。本書集結巴菲特對於網路經濟、家庭朋友、股票投資、資本配置、經營事業、繳納賦稅等議題，非常精闢的見解。巴菲特為什麼要將85%的財富捐給比爾暨梅琳達蓋茲基金會從事慈善事業，本書也詳細解析巴菲特是怎麼想的。

《股神巴菲特》不只是一本關於投資的書，更展現出巴菲特這位投資大師的個性與哲學。

本書許多字句是巴菲特一生智慧的結晶，可以讓你了解巴菲特對於許多重要議題的看法，因此這本巴菲特的語錄，也可以叫做給投資人的「生活經驗小書」（A Life’s Little Lesson Book）。以下是幾句經典名言：

「建立名譽要20年時間，破壞名譽只要5分鐘。如果你能想到這點，做起事來就會不一樣。」
「智商160的人，投資不見得就一定贏過智商130的人。」
「只有在退潮的時候，你才會知道誰裸體游泳。」
「我希望能夠解釋我所犯的錯誤，這表示我只做我完全了解的事。」
「你應該投資即使是笨蛋都能經營的企業，因為總有一天企業會落入笨蛋手中。」
「多年來，許多非常聰明的人終於學到的一點是，一長串數字乘以一個0，還是等於0。」

作者簡介_珍娜‧羅渥（Janet Lowe）
著有暢銷書《比爾蓋茲開講》（Bill Gates Speaks）與《傑克‧威爾許開講》（Jack Welch Speaks）。《新聞週刊》（Newsweek）、《基督教科學箴言報》（Christian Science Monitor）、《洛杉磯時報》（Los Angeles Times）與《舊金山紀事報》（San Francisco Chronicle）都曾經刊載過她的文章。

譯者簡介_李振昌
政大歷史系畢業，美國肯塔基州默海德州立大學（Morehead State University）大眾傳播學碩士。曾任中國生產力中心叢書主編與經理、讀者文摘叢書主編及良辰出版公司總編輯。