郭恭克專欄》美國、以色列轟炸伊朗 投資人應避免非理性殺低股票
在過去一個月的宏觀經濟資料中，美國經濟顯示出成長速度放緩與結構性放緩的輪廓。美國最新公布的 GDP 數據顯示 2025 年第四季實質 GDP 年增率約為 1.4%，低於市場預期，顯示成長動能較前季趨弱，主要受消費與投資增速放緩所致。
美國2026年第四季GDP年增率降至1.4%，顯示經濟動能明顯放緩，已由先前的高成長階段轉向低速擴張區間。1.4%雖仍屬正成長，但若對比疫情後動輒3%至4%的年增水準，代表內需與投資動能同步降溫。
首先，消費動能可能出現疲態。美國經濟長期由消費支撐，若成長放緩，通常意味高利率環境持續壓抑房市、汽車與耐久財支出。其次，企業資本支出可能轉趨保守。在利率仍高、融資成本偏貴的情況下，企業對擴廠與設備投資態度轉為審慎，將直接拖累GDP中的固定投資項目。
總體而言，1.4%的GDP年增率代表經濟進入「低速巡航」階段，尚未陷入衰退，但已顯示景氣下行壓力升高。未來關鍵在於通膨是否同步降溫，以及政策能否在避免衰退與維持物價穩定之間取得平衡。
從政策面觀察，這樣的數據對美國聯準會具有關鍵意義。若通膨已逐步回落，經濟成長降至1.4%將強化市場對降息的預期；但若通膨仍具黏性，聯準會將面臨「低成長、高物價」的兩難局面，政策空間受限。
通膨方面，美國最新的生產者物價指數（PPI）顯示通膨壓力仍具黏性。根據美國勞工統計局，2026年1月最終需求PPI月增 0.5%，高於市場預期的0.3%，其中服務價格上升 0.8%，而商品價格則下跌 0.3%。年增率則達 2.9%，顯示整體批發端價格仍在緩步上行 。生產者物價指數（PPI）明顯高於預期，顯示通膨壓力仍具韌性。這不僅可能使聯準會（Fed）延後降息腳步，還重新點燃市場對停滯性通膨的憂慮。
根據芝商所FedWatch預測工具顯示，美國聯準會三月18日利率決策會議降息機率僅7.4%，四月29日利率決策會議降息機率提高至24.7%，六月17日利率決策會議降息機率上升至57.4%，七月利率決策會議降息機率進一步提高至74.7%。顯示2026年上半年降息的時程遞延至七月的可能性提高之中。
美國 2026 年 1 月非農就業新增 13 萬人，遠高於市場原先預期的 5.5 萬至 7 萬區間，並明顯強於前一個月僅 4.8 萬人的增幅。失業率則從 4.4% 小幅下降至 4.3%，顯示勞動市場仍具一定韌性，即便 2025 年整體就業增速曾大幅放緩。
從產業結構來看，醫療保健（+82,000）與社會援助（+42,000）依舊是推
動就業的主力，建築業也增加 33,000 人，反映部分內需活動仍具支撐力。相對地，聯邦政府（-34,000）與金融業（-22,000）持續流失人力，顯示部分部門仍在調整或收縮。
這份報告呈現出一個微妙的訊號：勞動市場並非火熱，但也沒有如部分悲觀者預期般急速降溫。新增就業雖集中於少數領域，但整體數據仍足以讓失業率維持在低檔。這種「溫和增長」的格局，使得 Fed 在 2026 年初面臨一個複雜局面。
一方面，就業增長優於預期，加上平均時薪月增 0.4%，年增 3.7%，顯示薪資壓力仍未完全消退。在通膨尚未完全回到目標區間的情況下，這可能使 Fed 對降息保持謹慎，避免過早放鬆政策導致物價再度上行。
另一方面，2025 年全年平均每月僅新增約 1.5 萬人，顯示勞動市場在過去一年已明顯降溫。再加上部分報告指出美國經濟正面臨需求疲弱、貸款成長停滯與財政刺激減弱等壓力，市場普遍預期 2026 年仍可能看到更多降息。
綜合來看，1 月的強於預期的就業數據短期內可能降低 Fed 立即降息的急迫性，但並不足以扭轉整體經濟放緩的大方向。若後續數據顯示薪資增速持續放緩、通膨壓力減輕，Fed 仍有可能在 2026 年中後段啟動更明確的寬鬆循環。對市場而言，這份報告帶來的訊息不是「過熱」，而是「仍穩但不強」，也意味著貨幣政策的轉折點仍需更多證據才能確立。
在總體經濟不確定性下，美股四大指數二月的表現呈現明顯偏弱且震盪加劇的態勢。
道瓊工業平均指數（Dow Jones Industrial Average）二月以48,977點收盤，走勢近乎平盤作收，整月微幅上漲0.17%，但留有高達1735點的上影線，顯示指數創新高後，承受的賣壓加重。作為較偏傳統價值與週期性類股的代表，道瓊在 二 月底依舊維持連續多月上漲的趨勢，反映經濟表現並未壞到拖累所有類股。
標普 500 指數（S&P 500）二月走勢小幅下跌0.87%，以6878點收盤，從月K線觀察，走勢已經連續四個月呈現歷史高檔附近的震盪整理格局，指數震盪反映市場對通膨、利率政策前景與科技股估值風險的重新審視。
納斯達克綜合指數（Nasdaq Composite）二月走勢受大型科技與 AI 股票壓力影響，指數以22,668點收盤，整個月下跌3.38%，跌勢明顯擴大，科技類股遭遇獲利回吐與估值調整。反映出在高利率與企業資本支出不確定背景下，以AI類股為首的科技股評價股承受較大壓力。
費城半導體指數(PHLX Semiconductor）二月指數以8,098點、上漲1.25%，但呈現高低劇烈震盪格局，指數雖續創新高，但高地點差距擴大至1036點。儘管面臨AI顛覆疑慮和估值修正壓力，費半指數在AI基礎建設長期需求（如輝達、AMD強勁展望）及設備龍頭樂觀財測的支撐下，展現極強韌性，維持區間整理後的向上動能。
整體而言，美股在二月呈現類股分歧格局，科技與成長股承壓，而價值股與週期股相對抗跌。在四大指數裡，以那斯達克指數走勢較為弱勢，周K線指數跌破季線，並導致季線(13周均線)由上升轉微下滑，對科技股是重要警訊。費半指數二月最後一周下跌1.96%，幸季線、年線(52周均線)仍維持穩健多頭格局，對台股的短線的破壞力應屬可控範圍。
美國、以色列二月底聯合對伊朗發動攻擊，對全球金融市場投入變數，對美國與台灣科技AI產業股價是否將造成更大的修正疑慮？
若美國與以色列對伊朗發動軍事攻擊，市場第一時間反應通常是「避險升溫、風險資產回落」。中東地緣政治衝突牽動能源供應與全球航運安全，尤其伊朗位處荷姆茲海峽要衝，一旦局勢升級，油價勢必急漲，進而推高通膨預期與公債殖利率。對美股而言，短線將呈現科技股與成長股回檔、能源與軍工股走強的輪動格局。歷史經驗顯示，在戰事未擴大成區域全面衝突前，市場多為「事件性修正」而非長期空頭，但波動率將明顯放大。
對台股影響則更為敏感。台灣屬外向型經濟體，且科技股權重高，若美股震盪、資金回流美元資產，新興市場往往出現外資賣超壓力。加上油價上漲將推升進口成本與通膨壓力，不利內需與運輸類股。不過，若衝突未影響全球科技供應鏈運作，台股下修幅度可能仍屬技術性回檔，而非基本面翻轉。
對美國科技與AI產業而言，衝擊分為三層。第一是資金面：風險趨避升高時，高本益比AI龍頭可能遭獲利了結。第二是成本面：能源與原物料價格上漲，將推升資料中心電力與營運成本。第三是政策面：若衝突擴大，美國可能加強出口管制與科技安全審查，對晶片與AI硬體供應鏈帶來不確定性。然而，長期而言，地緣政治升溫往往促使各國強化國防科技與自主供應鏈建設，反而可能推動高效能運算、無人系統與軍用AI需求增加。
對台灣科技與AI產業而言，短期最大風險來自資本市場波動與國際資金流向，而非訂單立即消失。全球AI伺服器、先進製程晶片需求仍由美國大型雲端與科技企業主導，只要美國經濟未陷入衰退，AI資本支出趨勢不致逆轉。不過，若油價長期高檔導致全球通膨再起，迫使聯準會延後降息，資金成本上升將壓抑科技股評價，台灣半導體與伺服器族群本益比也會同步修正。
總結而言，美以對伊朗的軍事行動將在短期內提高金融市場波動、推升油價並壓抑股市風險偏好，美股與台股皆難免震盪；但除非衝突擴大至能源供應中斷或演變為區域戰爭，否則對美國與台灣AI產業的中長期基本面衝擊有限。投資人更需關注的是油價走勢、通膨變化與貨幣政策路徑，這三者才是決定科技股評價與產業資本支出的關鍵變數。