【美國】2 月 CPI 符合預期，留意油價飆漲影響將於 3 月顯現
重點整理
美國 2 月 CPI 季調年增 2.43%（前 2.39%），月增 0.27%（前 0.17%）；同時核心 CPI 季調年增 2.47%（前 2.57%），月增 0.22%（前 0.30%），雙雙符合市場預期。數據公佈後，FedWatch 預期今年將降息 1 碼，降息時點為 9 月。
然而，本次 CPI 統計期間並未涵蓋到美伊衝突爆發後油價飆漲的時期，留意 3 月 CPI 將見到能源價格上漲的顯著影響。
MM 研究員
美國 2 月CPI 季調年增 2.43%（前 2.39%），月增 0.27%（前 0.17%）；同時核心 CPI 季調年增 2.47%（前 2.57%），月增 0.22%（前 0.30%），雙雙符合市場預期。本次我們以兩大重點解析：
2 月 CPI 符合預期，核心通膨降至五年來新低
從核心通膨三大組成來看，本次核心商品年增率進一步滑落至 1.02%（前 1.14%），其中主要受汽車降溫影響；房租、房租外服務年增率也雙雙下降至 2.96（前 3.02%）、 3.30%（前 3.38%），其中房租通膨已略低於疫情前水準，帶動核心通膨來到 2021 年以來最低水準。
數據公佈後，FedWatch 預期今年將降息 1 碼，降息時點為 9 月。
留意美伊衝突推升油價，3 月將見到顯著影響！
儘管 2 月 CPI 表現溫和，仍須留意本次 CPI 統計期間並未涵蓋到美伊衝突爆發後油價飆漲的時期，根據 AAA 全國每日平均汽油價格，截至本週已較 2 月底上漲約 18%，以此漲幅計算，預計將使 3 月能源月增率上升約 8%（vs. 2 月 0.6%）。此外，我們自年初美國展望便提醒 Q2 為通膨低基期，如今疊加油價影響，接下來的通膨回升已能明顯預見。
聯準會降息空間：取決於後續油價走勢
在本週發佈的快報中，我們也推估未來三種油價情境下的聯準會利率決策應對：
樂觀：油價回落至年初 60 美元，核心通膨將降至 2.4%，聯準會年內仍保有降息 2 ~ 3 碼空間。
中性：油價落於每桶約 75 美元，年底核心通膨降至 2.6%，年內降息空間縮窄至 1 ~ 2 碼。
悲觀：油價落於每桶 90 美元高位，年底核心通膨維持在 2.9% 高檔，聯準會降息空間將完全被抹去。
同步提醒，上述油價預估仍停留在供給衝擊，若是走向更極端情境，後續油價如同 2022 年俄烏戰爭時一樣長時間維持在 100 美元以上，則可能進一步轉變為需求衝擊，導致聯準會陷入救通膨還是救經濟的兩難局面。
所幸本次與俄烏戰爭存在三大不同之處，因此現階段我們認為極端情境的可能性仍低，詳細原因歡迎參考本週發佈的 美伊更新快報！
除了快報外，針對近期美伊局勢的變化及後續可能走向，我們也都將在 3/31（二）即將舉行的 線上經濟展望 中深入解析，敬請期待！