【基金講堂】了解期貨操作　DIY台積電正二

期貨是一種契約買賣，約定在未來特定時間點，以約定價格履行契約所訂定的商品。目前國內的槓桿型及反向型ETF，都是靠著持有期貨達成預期報酬，例如0050正二，每一日都是原來商品的2倍報酬，而0050反一則是每日台灣50指數反向一倍的報酬。既然這些ETF都是用期貨做槓桿及反向，一般投資者當然也可以自己來。

例如想做台積電正二，就可以依賴持有台積電期貨達成2倍報酬。目前台積電期貨有2檔，台積電期貨（CDF）以及小型台積電期貨（QFF），CDF一口契約是2千股台積電，而QFF則是100股，例如今年4月的成交價為609元，CDF的履約價就是121萬8千元，而QFF則是6萬900元。不管是買或賣台積電期貨，到期都是以成交價履行契約義務。

如果3月時，以609元的價格買了一口4月的ＱＦＦ，等於是4月的第3個星期三，承諾以6萬900元買入100股的台積電股票。除了手續費及交易稅外，並不需支付任何金額，但帳戶內得要先行匯入保證金，保證到時台積電的股價下跌時，仍會履行約定。

保證金多寡　決定槓桿倍數

若該檔QFF繳納了保證金3萬450元，等於是用一半的價格持有台積電股票，到期股價要是上漲至700元，相當用6萬900元的價格買到了一張價值7萬元的股票，獲利9,100元。如果當時用現股買100股台積電，得投入6萬900元，投報率為14.9％（9100／60900），若是用期貨買，投報率是29.9％（9100／30450）。

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