麥格理喊「別太早下車」　三星、SK海力士仍有五成上漲空間

三星電子與 SK 海力士股價持續走強之際，外資圈對記憶體產業後市看法轉趨一致。麥格理最新報告指出，受 AI 伺服器需求與高頻寬記憶體（HBM）帶動，本波記憶體行情已不同於過往循環，預期「超級循環」有機會延續至 2027 年，投資人不宜過早獲利了結。

麥格理同步調升 Samsung Electronics 與 SK Hynix 目標價，分別至 24 萬韓元與 112 萬韓元，調升幅度達 37% 與 40%。以目前股價水準估算，三星電子仍具約 7 成 上檔空間，SK 海力士上漲潛力亦逾 5 成。麥格理指出，兩家公司在 DRAM 與 HBM 產品組合帶動下，獲利結構已出現實質改善，評價基礎正由傳統循環股，轉向長期成長型產業定位。

其中，麥格理將三星電子納入核心推薦名單「Marquee Buy」，並一口氣上修其 2026 至 2027 年營業利益預估約 50%。至於 SK 海力士，報告預估其淨利將自 2025 年的 45 兆韓元，成長至 2026 年的 101 兆韓元，2027 年進一步攀升至 142 兆韓元，主要受惠於 HBM 供需持續吃緊與價格上行。

麥格理分析，隨著雲端服務商（CSP）與 AI 資料中心持續擴大資本支出，高階記憶體已成為 AI 系統效能關鍵，供應端集中度高、擴產速度有限，使價格與獲利能見度顯著優於以往記憶體循環。

受外資看好影響，三星電子與 SK 海力士 7 日盤中同步走揚，股價一度分別觸及 14 萬韓元與 76 萬韓元水準。市場解讀，外資對記憶體產業評價，已從短線循環股，轉向中長期結構性成長的重新定錨。