穩懋(3105)Q2承壓，美系新機與Wi-Fi 7出貨成業績回升關鍵
穩懋(3105-TW)第二季營運表現承壓，營收季增5.7%，但仍較去年同期下滑23.8%；毛利率收斂至18.5%，單季並認列約2.46億元匯兌損失。業績壓力主要來自新台幣升值影響美元收入換算，以及產品組合在短期內未能同步放量。不過以年的角度來看，2025年公司正處於一個較低基期的循環位置。
從出貨結構觀察，Cellular 與 Infrastructure 各占營收比重約30–35%，Wi-Fi 約15–20%，其他產品約13%。第二季雖有手機零組件與 Wi-Fi 備貨支撐，但因毛利貢獻差異，加上匯率不利，整體獲利表現仍低於市場預期。換言之，公司出貨動能並非不存在，而是分布不均，加上外部環境壓力，導致數字未能完全反映出貨改善。
展望第三季，市場關注的核心在於「出貨放量」能否落實。管理層指出，美系手機大廠新機進入備貨期，搭配 Wi-Fi 7 路由器需求，Cellular 與 Wi-Fi 相關產品的出貨量有機會同步放大，帶動產能利用率回升至50%以上。若如預期，營收有望出現中高個位數以上的季增，毛利率也可望回升至二字頭。
中長期來看，穩懋握有 GaAs 高頻製程與月產能約43,000片的規模優勢，在功率放大器、光電元件及 Wi-Fi 7 市場均具備結構性成長機會。Wi-Fi 7 對高頻高效率射頻元件的需求擴張，以及光通訊產品在資料中心、光學感測的放量，將為出貨提供長期支撐。