台經院7月製造業景氣測驗點回升至86.8，終止連5月下滑

【財訊快報／編輯部】台經院表示，在國內製造業對當月景氣看法上，鋼鐵業僅不鏽鋼業者7月營收呈現成長，板鋼業者因主要用鋼需求疲弱、條鋼業者則受國內房市降溫及美國關稅衝擊影響，營收均較6月下滑，帶動基本金屬出口表現不如前月，故有近八成比例的鋼鐵基本工業廠商看壞當月景氣表現；電子機械業方面，在AI需求強勁帶動下，AI伺服器出貨暢旺，先進製程產能利用率維持高檔，智慧型手機拉貨回升，砷化鎵晶圓代工稼動率改善。同時，AI技術推升先進封裝與高階測試需求，記憶體市場供需回穩，也帶動記憶體封測業者稼動率回升，使電子機械業廠商看好當月景氣的比例較上月調查相比小幅增加。在未來半年景氣看法上，化學製品業方面，AI發展持續帶動半導體用化學品需求，加上疫情升溫及傳染病增加，推升清潔用品需求，下游商用不動產也帶動塗料與防蝕材料需求。然而，中國產能與需求仍不穩，全球關稅談判反覆，美中關稅寬限期延長至11月10日，增添不確定性，加上提前備貨效應已消退，製造業生產將受挑戰，故有近八成化學製品業者對未來半年景氣表現將維持持平；電子機械業方面，受美國關稅政策引發的提前拉貨效應影響，恐將抑制部分二線晶圓代工業者與半導體封測業者的訂單成長動能，且近期川普提出對進口半導體產品課徵100%或300%關稅，僅在美投資企業可獲豁免，恐將對我國尚未有赴美投資規劃的業者造成衝擊，惟後續仍需端看實施細則而定。因此，電子機械業廠商看好未來半年景氣的比例較上月調查相比小幅減少。
在製造業調查部分，根據台經院對製造業廠商所做2025年7月問卷結果顯示，認為當(7)月景氣為「好」比率為16.0%，較6月8.6%增加7.4個百分點，認為當月景氣為「壞」的比率則為38.1%，較6月39.2%減少1.1個百分點；由整體廠商對未來半年景氣看法加以觀察，看好廠商由2025年6月的22.7%減少7.6個百分點至當月的15.1%，看壞比率則由6月的30.3%增加1.8個百分點至當月的32.1%。
將上述製造業對當月及未來半年景氣看法比率之調查結果，經過台經院模型試算後，2025年7月製造業營業氣候測驗點為86.80點，較6月修正後之85.63點增加1.17點，結束先前連續五個月下滑的態勢轉為上揚。
服務業方面受惠於防颱物資採買需求增加、高溫拉抬消暑商機，加上節能家電減稅延長，帶動民眾汰舊換新需求，另外進入暑假期間又適逢新商場開幕加持，美食餐飲品牌陸續進駐，同樣帶來不少人潮，有利於刺激周邊消費買氣，故有接近四成比例的零售業者看好當月景氣表現；儘管受惠於台股行情回溫，民眾投資信心回升，使得利變型與投資型保險產品的需求增加，不過受到避險成本攀升，五大壽險公司7月自結盈餘多較6月下滑，故有接近七成的保險業者看壞當月景氣表現；銀行業受惠於財富管理動能回升及暑假旅遊帶動，信用卡簽帳與手續費收入增加，加上台股上漲推升投資收益。然而，房市低迷抑制放款，部分銀行兌換與金融商品操作收益下滑，加上提存與換匯交易減少，侵蝕整體獲利，故有近三成左右的銀行業者看壞當月景氣表現。
在未來半年景氣看法上，銀行業受到國際地緣政治升溫、整體經濟轉弱及美國經貿政策不確定性仍高，加劇金融市場波動並影響金融業投資收益。存放款利差雖受融資需求減弱影響，但在利率穩定與國銀持續強化存放款結構下，存放款收益可望維持平穩。手續費收入則在財富管理與信用卡需求帶動下成長。整體來看，銀行業者多持平看待未來半年景氣表現；雖然政府推動擴大內需方案、演唱會經濟發酵，以及零售業持續投入場域改造並推動跨通路整併，有助於帶動市場動能，但美國關稅政策衝擊部分產業，加上房市景氣低迷，削弱消費信心，故有二成左右的零售業者對未來半年景氣抱持悲觀看法，但亦有接近二成零售業者持樂觀態度。
將上述服務業對景氣看法調查結果，經過台經院模型試算後，2025年7月服務業營業氣候測驗點為87.80點，較6月的88.13點減少0.33點。因跌幅有限，故研判服務業對景氣看法與上月相比維持不變。
在營造業方面，中颱丹娜絲、強烈西南氣流對我國嘉南地區的嚴重損害，不但同時影響南部工區模板工程的施工，且為了在短期內修復災區，更需額外抽調工班進行災區重建工程，使得部分公共建設計畫人力短缺情形更為加重，影響其執行進度，故7月整體營造業景氣呈現衰退態勢。展望未來，儘管保險業者對於挹注政府、公營事業推行之社會住宅、全民運動中心、能源轉型與廠房改建等相關建築工程案投資量能將釋出，然而房屋建築工程業者受到不動產開發商因住宅市場買氣顯著降溫，進而降低的推案意願影響而有所承壓，故未來半年營造業景氣僅以持平視之。
其次不動產業方面，雖部分地區的交屋潮使得7月六都建物買賣移轉件數月增率為4.2%，不過因年減率仍達29.0%，且主要不動產仲介業者交易量相較於6月呈現下滑，月減率介於7.3%~14%的區間，故2025年7月不動產景氣持續處於低檔。展望未來半年，即使因打炒房、信用管制政策，預售市場成交量大減，但房市供給量仍處於高位，此也對於住宅市場的供需形成壓力，況且未來半年大環境展望仍充滿變數，也將間接對於國內房市買氣造成壓抑。
將上述營建業對景氣看法調查結果，經過台經院模型試算後，本次營建業2025年7月營業氣候測驗點為93.79點，較6月之94.75點下降0.96點，結束先前短暫一個月的上揚再度轉為下跌的走勢。

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