降息該買長債還是短債？短債可暫泊現金，長債有望賺價差！

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美國聯準會（Fed）決定降息1碼，債市正獲得投資人更多關注，問題也隨之而來：究竟該鎖定短天期債券，享受穩定收益與變現靈活度，還是趁勢布局長天期債券，博取利率下行帶來的價差？

答案是：長債與短債各有千秋，關鍵在於投資債券的目的，以及能承受的風險程度。

降息環境中，短債可暫泊現金，長債有望賺取價差

專家表示，短債的殖利率主要跟隨聯邦基金利率走勢，受市場雜音的干擾小，降息一來，殖利率下滑、價格上揚，短債資產自然受惠。
以2年期美國公債為例，其殖利率自年初（1月13日）的高點4.39%，一路下探至9月17日的3.51%，正是市場提前反映降息的結果（詳見圖1），未來隨著Fed持續釋出寬鬆訊號，短債依然具備資金避風港的功能。

相較短債的「穩定收益」，長債更像是一場「高風險、高報酬」的價差交易。回顧10年期美債走勢，今年以來受到關稅、戰爭等事件影響，其殖利率相當震盪，長債ETF（指數股票型基金）近1年報酬率甚至為雙位數負報酬，令投資人信心受挫。

然而隨著利空逐步消退，長債價格反而顯得便宜。專家建議可及時把握長債甜甜價，但需留意的是，長債的投資目的不是收息，而是布局利率下行帶來的資本利得，適合願意承擔波動、尋求價差的投資人。

簡單來說，短債適合作為投資組合中的「現金暫泊處」，既能鎖定本金、收取債息，又能在股市回檔時提供再進場的籌碼；長債則適合看好降息空間、追求價格上漲的投資人。倘若預期美國就業市場顯現疲態，經濟可能進一步轉差，那麼就應該在資產配置中為短債保留一席之地，而長債則須衡量自身風險承受度，再決定是否逢低卡位。

歷史經驗顯示，公司債在降息階段表現亮眼

除了美國公債外，美國公司債也在降息循環中展現潛力。歷史經驗顯示，投資級公司債在降息環境表現亮眼，累積報酬率動輒超過2成（詳見表1）。金融債更同時受惠於降息與監管鬆綁，吸引力上升。非投資級公司債亦將因降息後借貸成本下降，有助違約率維持低檔。

專家表示，這一波降息循環不只公債，整體債市都將迎來更多投資機會，建議投資人在承受度可控的情況下，適度加碼公司債以提高整體收益。

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