【台灣】央行連續6次維持利率，未鬆綁房市信用管制
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台灣央行於 9/18 決議維持三大利率不變，重貼現率、擔保放款融通利率和短期融通利率分別維持 2% 、 2.375% 和 4.25% ，自去年 3 月以來第 6 次凍漲，並未跟進聯準會降息。
針對房市：繼續維持第七波信用管制措施不變，截至目前， 全台銀行不動產貸款佔總放款比重下滑至 36.74%（前 36.97%），7 月全台移轉棟數年減 -29%（前 -22.4%），交易量維持降溫趨勢。
經濟展望：繼上次主計處上調 GDP，央行本次也同步上修 2025 年台灣 GDP 成長率至 4.55%（6 月預估為 3.05%）。預估 2026 年經濟成長 2.68%（主計處預估為 2.81%）。出口繼續受惠於 AI 與新興科技應用表現強勁，但民間消費成長因信心不足而趨緩。
通膨展望：2025 年 CPI 預估 1.75%（6 月預估為 1.81%），核心 CPI 1.67%（前 1.69%），均較前次預測下降，2026 年 CPI 預估繼續下降至 1.66%，核心 CPI 下降至 1.64%，整體通膨呈現降溫。
MM 研究員
本次央行貨幣政策大致符合市場預期，維持 三大利率 不變，而為何選擇保留政策銀彈，央行表示，目前台灣經濟雖然表現強勁，但產業間分岐，呈現電子強勁但傳產疲弱的狀況，因此首先會考慮採用的工具是「公開市場操作」，藉此維持資金環境充裕，若連原本強勁的電子產業也轉弱，才會有動用降息等貨幣政策的必要。
再來，因為近期房貸卡關問題頻傳，行政院特別解除了新青安在《銀行法》第 72 條之 2 的放款比率限制，市場也期待央行開始放寬信用管制，但本次並不如市場預期，原因是雖然目前不動產放款集中度已開始滑落，7 月 全台銀行不動產貸款佔總放款比重 下滑至 36.74%（前 36.97%），來到 2021 年 6 月以來新低，但仍處於歷史相對高檔，且政策方向不同，財政部主導的新青安政策目的是幫助年輕人買房，而央行則是控管整體銀行資源是否有過度集中在不動產，換屋族短期遇到的貸款問題預計將透過其他針對性政策解決，例如央行鬆綁了換屋族的出售限制（12 個月->18 個月）。
整體而言，上一次我們提到通膨降溫趨勢確立，提高了央行降息的機率，但也提到「國內的經濟狀況才會是通膨的主要影響因素，也會是後續央行啟動降息的真正關鍵」，若經濟沒有出現明顯疑慮，央行短期並不易動用到利率政策，尤其目前出口和民間投資均受惠於 AI 相關產品的需求動能。市場預期央行降息時間延後至 2026 年 3 月，也是台灣經濟成長最低的時間點，將面臨內需消費趨緩以及消費性電子淡季的壓力。
備註：《銀行法》第 72 條之 2 限制，商業銀行辦理住宅建築及企業建築放款之總額，不得超過放款時所收存款總餘額及金融債券發售額總和的 30%，而行政院於 2025/9/1 拍板銀行辦理新青安貸款案件不計入此限額，更多房市資訊請詳見 台灣房市時間軸。
資料來源：主計處、台灣央行