【台股研究報告】中興電(1513)喜迎漲停!氫能源+電力事業長線旺，最後上車機會你把握了嗎?
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文章架構
- 公司介紹：中興電(1513)電動車、能源題材通吃
- 台電電網強韌計畫加持，中長期營運強健
- 氫能燃料電池明年量產，為長線主要成長動能
- 太陽能電廠穩定貢獻未來獲利
- 挾停車場事業優勢，大啖充電樁商機
公司介紹：中興電(1513)：國內最大電力設備供應商
中興電是台灣最大的電力設備供應商，在重電產品市佔率達70%，其中345/161 kV的高壓氣體絕緣開關設備(GIS)市占率高達85%，統包工程及風電計畫等領域市佔率也超過3成，主要業務為電力設備、電力工程統包及能源管理等，2022上半年營收比重為：電機能源(重電設備、太陽能、儲能、氫能等)68.3%、服務(停車場、維運管理)18.9%、工程及其他11.8%，主要客戶為台電、公共設施事業及各大工廠。另外中興電也跨足電動車充電樁、太陽能電廠及氫能燃料電池事業，在電動車、新能源題材布局完整。
資料來源：中興電
台電電網強韌計畫加持，中長期營運強健
受惠行政院通過電網強韌計畫，中興電的氣體絕緣開關(GIS)未來幾年商機高達500億元以上，目前中興電在手的台電訂單將近180億元，未來三年將持續認列營收；此外，隨再生能源發展，分散式電廠、加壓站建置大增，同樣帶動氣體絕緣開關(GIS)需求，預估中興電的電力事業群今、明年營收將有25~30%的年增表現。
氫能燃料電池明年量產，為長線主要成長動能
中興電利用甲醇重組的產氫技術，自2008年開始發展氫燃料電池事業，今年有明顯加速成長的趨勢，上半年陸續交付新產品貨櫃型加氫站予中國業者，今年第四季則有商用低功率氫型燃料電池電動車出貨，搶攻中國、印度當地的物流及外賣電動車市場。中興電2020/2021氫能相關營收分別為7000萬元/1.6億元，去年成長2.3倍，預估今年營收加速成長3.5倍達到6億元，有望在年底達到損益兩平；新購置的華亞園區預計在明年第一季底正式投產，因甲醇的成本較低，且具由即產即用的優勢特性，未來量產後有望取代目前主流的鋰電池，相關潛在客戶也越發多元，公司看好氫能源將成為未來的主要成長動能，氫能源事業的營收、獲利貢獻將隨產能開出而持續提升，預估明年相關營收將再成長至13~14億元。
資料來源：中興電
太陽能電廠穩定貢獻未來獲利
中興電位於台南七股的太陽能電廠為目前台灣最大的地面型太陽能發電站，總裝置容量為216MW，於2021年中併網發電，今年因日照時間優於預期，售電收入由原先預估的15億元提升至15.7億元，貢獻EPS約1.05元。未來花蓮鳳林鎮一案60MW及洄瀾東電200MW併網後，預估太陽能整體售電收入將達到30億元以上，將穩定貢獻每年EPS約2元。
圖片來源：籌碼K線
挾停車場事業優勢，大啖充電樁商機
隨電動車逐漸普及，交通部預估2025年前國內至少需要6500座充電樁才能支撐國內電動車充電需求，目前仍有約4千座的缺口，潛在商機龐大。中興電利用旗下嘟嘟房停車事業的優勢，去年取得高速公路國道休息站訂單，共建設10座電動車充電站，拿到8年相關服務經營權；同時在台北小巨蛋、南港展覽館停車場建置iCharging充電樁，另外也跟汽車品牌BMW、VOLVO展開合作，未來挾停車場事業優勢，將持續受惠充電樁建置的龐大缺口。
整體而言，中興電手握太陽能、氫能電池及電網強韌商機，營收、獲利成長動能穩健，預估中興電今、明年EPS為4.96元、5.53元。今日股價攻上漲停，成交量暴增至8萬餘張，且投信持續逢低買進，年底作帳行情持續發酵，有利中興電股價再戰新高，因長期營運展望明確，適合中長線持有，長期投資人可趁早進場布局。
資料來源：籌碼K線PC版
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