微軟再把 token 成本減半、搭上雲端遷移 3 大趨勢，專家拆解微軟 Azure 雲端業務成長謎團
微軟近期公布 2025 會計年度第三季財報，股價因獲利和營收優於預期而大漲，一度超越蘋果登上美國市值最高公司寶座。《MarketWatch》報導，微軟的 Azure 雲端業務表現亮眼，吸引專家探究背後謎團。
微軟 2025 會計年度第三季，總營收達 701 億美元，年增 13%，較市場預期高出 2.4%。智慧雲端（Intelligent Cloud）部門營收達 268 億美元，年增 21%，主要受惠於 Azure 與其他雲端服務成長 33%。生產力與商業流程營收達 299 億美元，年增 10%，主要來自 Microsoft 365 商用與 Dynamics 365 的強勁表現。個人運算業務營收為 134 億美元，年增 6%，成長動能來自搜尋與遊戲相關服務。
雲端遷移三大趨勢來襲，UBS：微軟掌握先機
微軟在財報會議即表示，Azure 的快速成長與大型企業將其關鍵應用遷移至雲端有關，因為「 Azure 是客戶執行 VMware、SAP 與 Oracle 等關鍵工作負載時的首選雲端平台。」瑞銀（UBS）分析師在 5/4 發布報告進一步解析，這項說法「與我們先前的市場調查結果一致」，並指出過去一年多以來觀察到市場出現雲端遷移的三大趨勢。
UBS 分析師表示，這三股趨勢包含，自 SAP 終止對舊有 ERP 系統的支援以來，企業開始尋求替代方案；Oracle 開始在其他雲端平台運行資料庫服務，促使企業將 Oracle 既有資料庫資產轉向 Azure 或 AWS；以及 Broadcom 調漲 VMware 價格，引發企業將 VMware 基礎架構遷移上雲的新一波風潮。分析師補充指出：「微軟在爭取 SAP 與 Oracle 將其工作負載遷移至 Azure 方面，行動積極且起步較早，並為客戶提供了具吸引力的價格條件，促使他們採用。」
UBS 也觀察到，SAP 與 Oracle 的企業用戶多半來自傳統且受監管的產業，與微軟既有客群重疊度高，使 Azure 在這波遷移潮中受惠程度遠高於其他雲端對手。此外，Bernstein 分析師指出，即便撇除 AI 帶動的需求，Azure 在傳統雲端工作負載的成長也已經穩定回升。
AI 容量擴充與成本控管並行，助 Azure 加速成長
此外，微軟財報顯示，Azure 和其他雲端服務的營收年增 33%，AI 服務貢獻其中 16 個百分點。微軟將此成長歸因於，提前讓新的資料中心容量上線，進而滿足 OpenAI 等大型客戶在前幾季受到限制的部署需求。
根據微軟，其第三季 Intelligent Cloud 業務營收年增 21%，整體營運利潤率（operating margin）年增 16%，營業利潤率則提升至 45.7%。研究與顧問公司 Futurum 分析，這歸功於嚴格的成本控管，即使在 AI 基礎建設持續投資的情況下仍擴大營業利潤率。
具體來說，微軟將 GPU 容量啟動的時間縮短近 20%，並將每瓦特的 AI 運算效能提升約30%，同時也壓低 AI 成本，平均每個 token 的處理成本下降超過 50%，進而提高了 AI 工作負載的可擴展性。
除了基礎設施與企業遷移策略奏效，微軟也積極推進 Copilot 生態系，表示目前已有超過 23 萬家企業使用 Copilot Studio 建立自訂化 AI agent，光是第三季就創建超過 100 萬個 AI agent，季增 130%；開發者端方面，GitHub Copilot 用戶數則突破 1500 萬。
儘管微軟提到，目前市場對 AI 的需求已超越雲端運算供應能力，預期資料中心的供應瓶頸將持續至 6 月之後。Futurum 分析使出，在「科技七巨頭」（Mag 7）中，微軟營收結構以軟體與企業服務為主軸，幾乎不受消費市場或關稅影響，而企業市場對 AI 的投資也仍持續成長，這使得微軟應對宏觀經濟的不確定性仍具備獨特優勢。
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＊本文部分初稿由 AI 生成，經《TechOrange》編撰，資料來源：《MarketWatch》、Futurum、Microsoft，首圖來源：Unsplash。