提前出貨卻壓垮庫存　Puma陷美國漲價與折扣兩難

德國運動品牌Puma眼下在美國市場正陷入一場「庫存大戰」：為了搶在關稅生效前提前自亞洲大量出貨，現在反倒面臨高庫存、低銷售的尷尬處境，不得不靠打折來清庫存；但同時，Puma又計畫在第四季調漲售價，以應對成本上升與關稅衝擊。

這樣的矛盾策略，其實凸顯出所有美國零售商當前面對的共同難題：一方面要為返校季與年底假期提前備貨，另一方面卻得在需求放緩的背景下調升價格、轉嫁成本，難度不小。

Puma 7月25日坦言，全年恐將陷入虧損，預估今年的關稅將對其全年毛利造成約8,000萬歐元（約9,378萬美元）的負面影響。財務長Markus Neubrand在記者會上表示：「我們資產負債表上的庫存居高不下，導致正價銷售率下降，因此我們已調整未來訂單，以更貼近實際需求。」

根據第二季財報，截至6月底，Puma的庫存較去年同期大增18.3%，達21.51億歐元，其中北美地區是主因。不過該區表現卻最差，銷售額年減9.1%。Puma預期今年全球銷售將至少下滑10%，這讓高庫存問題雪上加霜。

德意志銀行分析師Adam Cochrane指出：「提早將貨物運進美國本是一個合理策略，但若市場疲弱，必然導致更多折扣與庫存壓力。」他也指出，Puma的訂單縮減不只是在控庫存，更反映出通路商的需求疲弱。Puma目前約有七成營收來自批發通路，而該通路在上季銷售已年減6.3%。

雖然Puma正努力去化庫存、減少對折扣的依賴，但Neubrand坦言，庫存回到健康水準可能需要長達一年時間。儘管Puma未單獨公布美國銷售數字，但美國約占其全球營收的20%。Metzler銀行分析師Felix Dennl認為，在競爭日益激烈、品牌熱度不振的美國市場，Puma此時要漲價難度不小，更何況庫存還高出18%。

其實早在面對關稅前，Puma的銷售表現就已有雜音，像重新推出的Speedcat運動鞋銷量就不如預期。新任執行長Arthur Hoeld（7月1日上任）已表示，2025年將是Puma的「重設年」，2026年才會真正邁入「轉型期」，以扭轉前任CEO Arne Freundt無法提振銷售的局面。